中金：7白酒龍頭股還有最高50%上漲空間

白酒股前期大幅上漲，如今的白酒股是棋至中盤還是收官階段呢?七只龍頭還有最高50%上漲空間，中金公司直接給出了自己的答案。

據(jù)證券市場周刊報道，中金公司指出，當(dāng)前市場嚴(yán)重低估了白酒消費升級帶來的營收結(jié)構(gòu)變化，同時資本市場對白酒的估值遠沒有將其作為一個可選中高端消費品對待，估值將在業(yè)績增長、全球資本配置的大環(huán)境下繼續(xù)修正。由于消費者更加追求個性化高端產(chǎn)品，消費者愿意給個性化、差異化的品牌更高的溢價，銷量的增速也高于傳統(tǒng)的大單品，因此，白酒的價格空間將繼續(xù)打開，區(qū)域龍頭提價進入次高端市場將使?fàn)I收增速進一步提升。

招商證券也有類似的觀點：3月份茅臺批發(fā)價回落的速度比市場預(yù)期快，而且山西汾酒混改催化劑的效果也已經(jīng)釋放，因此，短時間看白酒板塊不排除小幅調(diào)整，不過這不改變板塊繼續(xù)上漲的趨勢。

招商證券認為，白酒股目前在合理估值以下，當(dāng)下主要白酒個股距離合理目標(biāo)價尚有10%-15%空間，而且不排除經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期帶來的盈利預(yù)測上調(diào)可能，因此，板塊下行空間有限，上行空間更大。

那么，白酒股何時達到估值的泡沫化呢?招商證券認為有三個指標(biāo)可以考量：一是估值還未明顯上漲的洋河、五糧液如果兩者都到25倍以上，可以看做泡沫化;二是作為基本面最弱的個股如金種子也出現(xiàn)大幅上漲，估值跳升，也可以看做泡沫化的最后一段;三是作為國企改革標(biāo)的的汾酒、伊力特短期如果基本把未來三年混改后業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn)，也是泡沫化了。

事實上，白酒行業(yè)的利潤額近年來并沒有呈現(xiàn)明顯上漲的趨勢，本輪白酒股的估值修復(fù)背后是高端和次高端白酒對中低檔白酒的擠壓式增長推動，未來推動股價上漲則寄望高端、次高端的擴容式增長，只是行業(yè)空間也許沒有想象的大。