舍得酒業(yè)一季報(bào)簡(jiǎn)評(píng)：資產(chǎn)梳理近尾聲 銷售發(fā)力已臨近(2)

凈利潤率增長貢獻(xiàn)拆分

減值準(zhǔn)備頻繁，資產(chǎn)梳理力度大，近尾聲，公司整體資產(chǎn)和報(bào)表質(zhì)量得到洗禮。公司民營化以后，持續(xù)梳理資產(chǎn)， 提升效率和資產(chǎn)質(zhì)量，效果明顯。公司2017年對(duì)生產(chǎn)端員工進(jìn)行了分流，雖然財(cái)務(wù)上出現(xiàn)9000萬上下的內(nèi)退福利費(fèi)用，但是大幅提升了生產(chǎn)端效率，有助于中長期效益提升。

2016年8月減值準(zhǔn)備情況：江油分公司生產(chǎn)廠房嚴(yán)重?fù)p壞停止生產(chǎn)，同時(shí)由于該區(qū)域城市規(guī)劃面臨調(diào)整，所以江油分公司至今未恢復(fù)生產(chǎn)，計(jì)提的固定資產(chǎn)和在建工程減值準(zhǔn)備約占2016年6月末公司總資產(chǎn)的0.2%，減少2016年半年度凈利潤565.96萬元。2017年3月減值準(zhǔn)備情況：公司對(duì)截至2016年末相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，其中：固定資產(chǎn)—成都茂業(yè)中心房產(chǎn)及車位，出現(xiàn)減值跡象;部分包裝物因結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)不再使用，本著謹(jǐn)慎性原則，需提取固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額635.27萬元。計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備減少合并報(bào)表凈利潤476.46萬元。

2018年4月減值準(zhǔn)備情況：因公司優(yōu)化生產(chǎn)，分別于2017年10月和12月末停止熱電車間、遂寧分公司生產(chǎn)，預(yù)計(jì)以后恢復(fù)生產(chǎn)的可能性不大，出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提上述固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相應(yīng)減少公司2017年1-12月合并報(bào)表凈利潤1,461.63萬元，占公司2017年12月31日合并報(bào)表總資產(chǎn)的0.41%。2018年4月減值準(zhǔn)備情況：因公司生產(chǎn)區(qū)域功能分區(qū)，對(duì)公司老宿舍將進(jìn)行整體拆除，截至3月末宿舍人員已搬遷完畢，目前該房產(chǎn)處于閑置狀態(tài)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)—資產(chǎn)減值》、《公司資產(chǎn)減值管理制度》及相關(guān)會(huì)計(jì)政策的要求，基于謹(jǐn)慎性原則，需對(duì)公司老宿舍相關(guān)資產(chǎn)共計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備165萬元。

未來展望：學(xué)以致用，架構(gòu)基本搭好，調(diào)整完善中實(shí)現(xiàn)加速增長。公司民營化以后， 具有典型的“學(xué)習(xí)型”組織特點(diǎn)，一方面引入天洋的企業(yè)文化，另一方面不斷學(xué)習(xí)借鑒，從品牌和渠道兩方面，可以看到水井坊(產(chǎn)品品牌架構(gòu))和洋河股份(渠道市場(chǎng)運(yùn)作)的影子。目前公司已經(jīng)明確分品牌，事業(yè)部制運(yùn)作，組建營銷中心，充分授權(quán)，舍得和沱牌聚焦各自核心重點(diǎn)市場(chǎng)，資源聚焦投入，其中沱牌是收縮聚焦，舍得是加速布局。2018年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)入尾聲，次高端放量將得到凸顯，凈利潤率逐步回歸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇使得銷售增長不及預(yù)期，智慧舍得新品動(dòng)銷不及預(yù)期。