白酒、調(diào)味品景氣度較高 注意規(guī)避食飲個(gè)股退市風(fēng)險(xiǎn)

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊全周呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，全周收于13196.85點(diǎn)，下跌3.96%，跑贏上證指數(shù)0.56個(gè)百分點(diǎn)，在所有一級(jí)行業(yè)中排名第10。二級(jí)子行業(yè)全部收跌，白酒(-10.79%)、肉制品(-10.60%)兩個(gè)子板塊跌幅超過(guò)10%，葡萄酒(-7.41%)、其他酒類(lèi)(-6.84%)、乳品(-5.60%)三板塊跌幅超過(guò)5%，跌幅最小的黃酒板塊當(dāng)周也有1.8%的跌幅。從個(gè)股來(lái)看，當(dāng)周個(gè)股多數(shù)收跌，雖然板塊表現(xiàn)不佳，但當(dāng)周仍有25家收漲，1家收平，51家收跌，此外還有*ST皇臺(tái)一家暫停上市等待交易所最終決定。19年開(kāi)源食品飲料投資組合當(dāng)周跌幅1.10%，跑贏食品飲料行業(yè)2.86個(gè)百分點(diǎn);全年上漲36.12%，跑輸食品飲料指數(shù)10.54個(gè)百分點(diǎn)。

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行業(yè)新聞及動(dòng)態(tài)

☆第235次GDT招標(biāo)結(jié)果：均價(jià)3490美元，微漲0.4%

☆古井貢酒53.89%股權(quán)劃轉(zhuǎn)獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)

☆茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)公司引個(gè)人投資者投訴上交所發(fā)監(jiān)管函問(wèn)詢(xún)

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，豬肉板塊漲跌互現(xiàn)，仔豬價(jià)格下降2.18元至43.82元，生豬價(jià)格下降0.01至15.03元，豬肉價(jià)格上漲0.58元至23.75元。乳品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，牛奶價(jià)格持平元至11.74元，酸奶價(jià)格下降0.02元至14.58元，國(guó)外品牌嬰兒奶粉上漲0.32元至233.52元，國(guó)內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.04元至187.85元，中老年奶粉下跌0.13元至97.45元。小麥價(jià)格上漲10.30元至2410.30元/噸;玉米價(jià)格上漲35.30元至1820.20元/噸;黃豆價(jià)格上漲101.60元至3938.30元。白砂糖價(jià)格下降0.01元至11.27元/公斤。

投資策略

建議優(yōu)選必選消費(fèi)屬性強(qiáng)、低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)龍頭。國(guó)民可支配收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)未變，消費(fèi)者代際變化使得其對(duì)入口食物健康、安全的訴求處于更加重要的地位，對(duì)于高品質(zhì)、安全(品牌化)、健康產(chǎn)品的需求難以下降。尼爾森數(shù)據(jù)，超過(guò)八成中國(guó)消費(fèi)者(82%)表示愿意花更多錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)健康的產(chǎn)品。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)于三四線城市升級(jí)加速、消費(fèi)路徑品牌化、堅(jiān)守行業(yè)龍頭的研究邏輯在短期經(jīng)濟(jì)壓力下行的環(huán)境下依舊存在。19年板塊配置建議以穩(wěn)增長(zhǎng)為配置主線，建議關(guān)注調(diào)味品板塊(必需品屬性強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定)、乳品(業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)、三四線城市放量)、部分大眾品龍頭(必需屬性強(qiáng)，如安琪酵母)、白酒(估值修復(fù)、大眾酒及區(qū)域性龍頭有望放量)、啤酒(周期拐點(diǎn)，升級(jí)明顯)。未來(lái)投資主線可參照：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。19的投資組合推薦海天味業(yè)、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、瀘州老窖、山西汾酒、重慶啤酒。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)