5月金股及投資組合超額收益顯著：我們5月金股為口子窖(603589)[AI決策]，當月內漲幅超過20%。5月投資組合是口子窖(603589)[AI決策]、貴州茅臺(600519)[AI決策]、洋河股份(002304)[AI決策]，當月內三者漲幅分別為口子窖(603589)[AI決策]、貴州茅臺(600519)[AI決策]、洋河股份(002304)[AI決策]，組合收益率為14.83%，同期上證綜指上漲2.63%，組合大幅領先上證綜指12.20%。
年初以來我們持續重點推薦的順鑫農業(000860)[AI決策]、口子窖(603589)[AI決策]、古井貢酒(000596)[AI決策]業績均超預期，市場表現搶眼。相對于高端酒，區域品牌的消費升級是最健康可持續的，業績加速增長主要是產品結構換檔驅動的，特別是徽酒的雙寡頭升級邏輯可看未來2-3年，市場對此認識仍不充分，未來業績存在繼續超預期的可能，對應估值水平有望再上一個臺階，繼續重點推薦口子窖(603589)[AI決策]、古井貢酒(000596)[AI決策]、順鑫農業(000860)[AI決策]、洋河股份(002304)[AI決策]、山西汾酒(600809)[AI決策]、水井坊(600779)[AI決策]等。
我們建議聚焦乳制品、調味品和休閑食品行業龍頭，重點推薦海天味業(603288)[AI決策]、中炬高新(600872)[AI決策]、絕味食品(603517)[AI決策]、西王食品(000639)[AI決策]等。
投資策略：分子行業來看，白酒繼續重點推薦茅臺、瀘州老窖(000568)[AI決策]、五糧液(000858)[AI決策]，二三線酒口子窖(603589)[AI決策]、古井貢酒(000596)[AI決策]、順鑫農業(000860)[AI決策]、洋河股份(002304)[AI決策]、山西汾酒(600809)[AI決策]、水井坊(600779)[AI決策]等。
