本周行業觀點:基于行業基本面和估值水平,維持行業“推薦”評級。上周食品飲料子行業中啤酒上漲幅度最大,主要是青啤提價引發的事件性驅動,5月6日,青島啤酒重要單品青島優質單箱全國提價2元,青島啤酒區域經理表示,青啤上次提價整體反響不錯,但也存在部分地區對價格波動接受度較低。從啤酒行業來看,需求端人均消費提升空間有限,產品升級為未來看點;供給端2014年行業步入調整期,啤酒產能下滑,產能過剩,五強集中度不斷提升。目前行業龍頭公司紛紛進行關廠、提價、推高端產品等舉措改善公司經營情況,行業呈現向上趨勢,建議關注啤酒行業的超長期投資機會。此外,建議關注小食品行業龍頭。需求端,隨著互聯網信息的發展,口碑好質量高性價比高的品牌逐步走出區域限制走向全國;供給端,受制于成本和政策等方面壓力,中小企業加速退出,子行業龍頭市場份額不斷提升。公司推薦上,建議重點關注克明面業,克明面業是中高端掛面龍頭,2017年11月市占率19.16%,行業第2/3/4品牌市占率均不足10%,公司具備產品、品牌、渠道、規模優勢,長期將受益集中度提升。同時公司向上游延伸,未來成本將逐步下降,成本優勢明顯。其他公司建議關注安井食品、絕味食品、桃李面包、好想你、涪陵榨菜、洽洽食品。
上周市場回顧:食品飲料指數上漲6.38%,跑贏上證綜指4.04個百分點,跑贏滬深300指數3.78百分點,板塊日均成交額185.89億元。食品飲料子行業中啤酒、白酒上漲幅度最大,分別上漲9.98%、7.99%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為31.31,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為14.21和13.09。
行業重點數據:白酒行業,5月4日,飛天茅臺(53度)500ml、五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和248元/瓶;乳品行業,國內生鮮乳價格為3.43元/公斤,同比下降1.20%,環比變動-0.58%,價格小幅下跌;肉制品行業,3月生豬存欄量為33,907萬頭,同比下降5.69%,仔豬、生豬和豬肉5月4日的最新價格分別為25.59元/千克、10.10元/千克和16.89元/千克,51.08%、33.68%和29.68%,環比變化-6.83%、0.00%和-0.12%;啤酒行業,2018年3月國內啤酒產量336.20萬千升,同比+2.50%,國內啤酒進口59,691千升,同比+9.36%,進口單價為1100.70美元/千升,同比+10.85%。
行業重點推薦:克明面業:中高端掛面龍頭,員工持股激勵到位;安井食品:行業龍頭表現優異,2018年高速增長可期;絕味食品:休閑鹵制品龍頭,內生外延增長可期;桃李面包:量價齊升穩步增長,全國擴張繼續推進;涪陵榨菜:傳統榨菜持續增長,脆口符合健康消費趨勢;洽洽食品:新品加速放量,向上趨勢明顯;好想你:規模效應顯著,盈利能力不斷提升;山西汾酒:引入戰投華潤,全國推進可期;水井坊:區域擴張穩步推進;貴州茅臺:系列酒高增長,價格基本平穩;五糧液:管理層務實進取,順價促進正循環。
風險提示:食品安全事故,推薦公司業績不達預期,宏觀經濟低迷。
