2019Q1食品飲料行業基金持倉占比15.44%,較2018Q4增加3.86%,增持幅度居各行業第一。我們認為此次大幅增持有以下幾個原因:
2019Q1,北上資金大幅凈流入推動板塊估值持續修復。2019年年初,受QFII擴額提振,北上資金加速凈流入。1月份北上資金累計凈流入606億元,創陸股通開通以來新高。外資的加速流入帶動A股市場情緒修復,而食品飲料作為外資持倉第一的板塊,也迎來的較強的估值修復。
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白酒行業一季度動銷情況超預期,業績確定性強。相比18年四季度白酒行業的低迷情況,春節期間,白酒整體的動銷超市場預期。加之3月份春糖會五糧液、水井坊、舍得等推出新品,價格持續走高,茅臺的一批價也居高不下,預示著白酒一季度整體動銷情況強勁,預期差的出現帶動白酒板塊上行。
細分行業:2019Q1獲得基金加倉的板塊為白酒(1.16%),減倉的板塊依次為乳制品(-1.90%)、肉制品(-1.80%)、調味品(-1.46%)、食品(-1.15%)、啤酒(-0.79%)和軟飲料(-0.24%)。
個股情況:基金持有市值最高的前十名個股依次為(億元):貴州茅臺(364.06)、五糧液(221.18)、伊利股份(170.82)、瀘州老窖(112.46)、洋河股份(46.30)、順鑫農業(44.04)、古井貢酒(36.98)、中炬高新(32.97)、山西汾酒(32.93)和口子窖(24.66)。基金加倉最多個股依次為(百萬股):五糧液(2454.80)、煌上煌(903.83)、星湖科技(356.87)、麥趣爾(248.79)、黑芝麻(74.43)和青青稞酒(22.66)。
投資建議:隨著外資的持續流入,減稅降費以及市場驅動因素的交替,我們認為食品飲料行業仍具備上升空間,基金倉位有望持續提升。
w一季度整體經濟數據略超預期,貨幣政策和財政政策的發力,在一定程度上支撐了一季度的經濟基本面。根據央行季度會議的表述,貨幣政策有邊際緊縮的跡象,市場的矛盾或將從流動性驅動轉向公司基本面支撐。食品飲料行業受經濟波動較小,業績確定性較強,或接力流動性,成為市場下一輪的主線。此外,隨著外資影響的擴大,公募基金有望追隨外資加倉食品飲料行業,建議持續關注5月MSCI二次擴容前外資的動態。
w白酒行業:目前茅臺仍處于供需緊俏狀態,五糧液表現也好于預期,高端白酒景氣度持續提升。次高端白酒中,瀘州老窖子產品價格提高,衡水老白干下產品均有20-30元左右的提價。高端帶動次高端提價節奏顯現,五糧液、老窖等均控量提價,行情從高端向次高端再向區域龍頭演變次序不變。高端品牌會帶動次高端品牌價格上揚,預測白酒全年以提價為主。
w大眾消費品:啤酒行業中高端化進程將是未來發展趨勢,行業競爭將從“量”轉向“質”。隨著啤酒旺季的到來,建議提前布局啤酒行業。另一方面,4月份增值稅率下調3%,行業由于低凈利率的特性,稅率下調對行業盈利的彈楷體性較大,業績改善顯著。調味品行業,公司業績增長較為穩定,由于其剛需的屬性,消費者粘性強、敏感度低,行業競爭格局好,集中度有望逐步提升。
重點推薦:千禾味業、恒順醋業、香飄飄、重慶啤酒、五糧液、酒鬼酒長期推薦:貴州茅臺、伊利股份、桃李面包、絕味食品、中炬高新重點關注:安琪酵母、華寶股份、好想你、珠江啤酒、老白干酒、青島啤酒、元祖股份風險提示:宏觀經濟疲軟、原材料成本上升,食品安全問題,業績不達預期。
