臨近年中，以白酒股為代表的消費龍頭股再度表現強勢。6月27日，“股王”貴州茅臺勇攀股價高峰，盤中一度突破千元大關，成為A股史上首只千元股，當之無愧為A股股價的珠穆朗瑪峰。在茅臺股價刷新A股記錄之時，市場紛紛對白酒板塊表示看好。鵬華權益王牌基金經理王宗合表示，在存量經濟時代，市場呈顯著分化之勢，白酒作為全市場的龍頭，已然展現出持續的投資價值。由他管理的鵬華中國50(160645)、鵬華養老產業(000854)、鵬華消費優選(206007)，基于提前布局酒類標的，年內業績出類拔萃。銀河證券數據顯示，截至6月27日，上述3只年內回報均超50%，位居同類前列。
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事實上，不僅上述3只基金業績卓越，王宗合旗下基金普遍績優。Wind數據顯示，截至6月27日，同由王宗合管理的鵬華產業精選(005812)、鵬華策略回報(004986)，今年以來凈值回報分別為49.86%、48.61%，區間凈值超越基準收益率均在25%以上，為投資者帶來了頗為豐厚的超額回報。
優異的業績背后，是基金經理王宗合出眾的選股能力。以鵬華養老產業基金為例，統計顯示，一季報披露的重倉持股中，五糧液與古井貢酒今年以來漲幅均實現倍增，瀘州老窖與山西汾酒年內增幅超90%，前十大重倉股中有7只股票年內漲幅超過了50%。
敢于重倉酒類標的，并非是王宗合與市場對賭的結果，而是其在多年的投資研究中，合乎邏輯的選擇。王宗合指出，投資不能將就，更不能為了分散而分散。在自己的研究框架中發現了最好的投資標的，就應該長期持有。未來市場就要在最優秀行業中挑選最優秀的頭部公司進行投資，而消費領域內白酒行業就是全市場的頭部行業，其中高端白酒品牌高壁壘、消費升級趨勢仍在，值得長期看好。
在王宗合看來，白酒龍頭企業符合“巴菲特及芒格”的選股標準，但投資期間要把握住波動也考驗研究深度和獨立思考。比如去年下半年主基調是擔憂宏觀經濟走弱給白酒行業帶來負增長，而較少提及長期的品牌集中和消費升級趨勢，白酒引發一波調整。回過頭看，當時品牌集中還在、消費升級仍在持續，而今年白酒又出現上漲，在2018年底2019年初白酒板塊已具有明顯的逆向投資價值。由此可見，對價值理念的長期堅守也成為王宗合持續制勝的關鍵所在。
王宗合坦言，自2006年入行就研究白酒行業一直持續至今。無論經濟運行好壞，白酒行業均有量價擴張，經濟好的時候顯得更為突出，行業復利效益非常明確。疊加這一輪品牌集中的趨勢，近年來白酒行情走勢更為凌厲。事實正是如此，數據回測表明，自2015年6月5178點以來的四年時間里，市場中僅有食品飲料、銀行、家用電器3個行業取得正收益，其中食品飲料漲幅遙遙領先。
值得一提的是，對于以白酒為代表的消費領域價值深耕，讓王宗合與白酒結下了不解之緣，并成為行業內少數十幾年如一日始終對這個行業不離不棄的基金經理。以王宗合管理時間最長的鵬華消費優選基金為例，2011年一季報數據顯示，貴州茅臺是該基金第二大重倉股;當年二季度末，貴州茅臺上升為第一大重倉股;到了2019年一季度末，貴州茅臺仍是該基金第一大重倉股。對于后續投資管理，王宗合表示，未來還是會堅持自己的投資理念，尋找優勢的板塊和龍頭個股，用合理或低估的價格去買入，爭取給投資者創造收益。
