被錯殺的績優股迎來買入良機。6月29日-7月3日，行業出現補跌，食品飲料(-8.5%)跑輸滬深300(-6.3%)，其中一線白酒(-4.7%)跌幅相對較小，估計主要由于基本面持續向好、估值較低、存在國企改革預期。當前市場對后市分歧較大，現階段與其糾結于慢牛還是快熊，不如加倉業績相對靠譜的食品飲料板塊。近期個股泥沙俱下，部分可穿越牛熊周期的績優股也因大盤回調而被錯殺，買入良機顯現。
我們現階段重點推薦五糧液和安琪酵母：(1)五糧液，看一年，中秋期間大概率順價，將推動渠道從收縮到擴張，短期業績彈性較高，中長期來，國企改革背景下，若激勵機制能夠得到完善，五糧液市值和業績成長空間較大，現階段市值僅為對標企業茅臺的40%;(2)安琪酵母，近期利好不斷，預計未來幾周市場對安琪的關注度將顯著提升，同時15-16年業績有望持續超市場預期，我們對安琪酵母的推薦邏輯將陸續兌現。
最新投資組合：五糧液(31.1%)、貴州茅臺(21%)、安琪酵母(19.6%)、伊利股仹(18.8%)、大北農(7.7%)。7月是白酒淡季，茅臺、五糧液需求平淡，但渠道去庫存已在14年結束，當前庫存在低位，預計酒廠2H15同比供給收緊，迭加15年需求穩步增長，中秋國慶小旺季高端白酒價、量均有望穩中有升。我們重點推薦五糧液和茅臺，但尤其推薦關注五糧液一批價順價銷售帶動的業務大周期反轉。
風險提示：經濟增速下滑導致消費增速低于預期，重大食品安全亊件。
