白酒高防御 預(yù)調(diào)酒高景氣

上證指數(shù)跌12.07%，食品飲料指數(shù)跌10.84%，跌幅小于指數(shù)，權(quán)重較大的子行業(yè)白酒(-6.85%)和乳制品(-6.09%)表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性，白酒龍頭貴州茅臺(tái)逆勢(shì)上漲3.04%，高景氣預(yù)調(diào)酒行業(yè)龍頭百潤股份上漲17.7%，乳業(yè)龍頭伊利股份微跌3.18%。

我們近期推薦以基本面優(yōu)先，認(rèn)為加入變革陣營的大板塊穩(wěn)健龍頭防御屬性階段性突出，我們上周推薦的反彈組合中百潤股份逆勢(shì)上漲17.7%，洽洽食品停牌，重點(diǎn)看好的白酒板塊抗跌性顯現(xiàn)。

經(jīng)歷市場(chǎng)大震蕩，信心修復(fù)過程中增配低估(漲幅低，龍頭估值處于較低水平)的食品飲料板塊是理性選擇，重點(diǎn)關(guān)注基本面見底復(fù)蘇的白酒板塊，一方面白酒消費(fèi)升級(jí)沒有停止，另一方面從觸網(wǎng)角度渠道變革亦逐漸成為共識(shí)，再次國企改革也給板塊注入更多催化劑。

除復(fù)蘇的白酒，高景氣行業(yè)也是關(guān)注重點(diǎn)，預(yù)調(diào)酒作為人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)時(shí)尚變化支撐的高景氣品類，龍頭百潤股份具有高成長性，中報(bào)預(yù)披露情況符合預(yù)期，同時(shí)中期分紅力度較大，關(guān)注近期股價(jià)大幅回調(diào)的買入機(jī)會(huì)。

乳制品板塊作為和宏觀經(jīng)濟(jì)一致性較強(qiáng)的板塊，行業(yè)增速下臺(tái)階是不可避免，但龍頭在泛品類化、并購、渠道整合升級(jí)方面動(dòng)作不斷，核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然不斷強(qiáng)化，當(dāng)前估值已處于歷史低水平，防御中隱含股價(jià)上攻動(dòng)力。

周末政策利好較多，我們認(rèn)為當(dāng)下是思品飲料價(jià)值標(biāo)的布局良機(jī)，下半年我們推薦重心轉(zhuǎn)向基本面疊加催化劑品種。繼上周反彈組合我們推薦百潤股份(景氣品類高增標(biāo)的，估值已經(jīng)大幅回落2015年市盈率約40倍)、洽洽食品(收入端基本面轉(zhuǎn)好，其他題材逐步展開)、承德露露(市盈率回到歷史較低區(qū)間，缺乏強(qiáng)營銷的好品類，改革預(yù)期強(qiáng)烈，局部改變已經(jīng)展開)，我們推薦穩(wěn)健藍(lán)籌貴州茅臺(tái)、伊利股份、洋河股份、海天味業(yè);國企改革組合五糧液、古井貢酒、老白干酒;超跌組合加加食品、好想你。