我們對重點跟蹤的26家食品飲料上市公司2018二季度凈利潤的預測如下：
增速高于50%的公司有5家：山西汾酒(51%)、水井坊(300%)、順鑫農業(90%)、古井貢酒(80%)、舍得酒業(320%)。
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增速在20%-50%的公司有17家：貴州茅臺(35%)、瀘州老窖(32%)、五糧液(32%)、洋河股份(25%)、今世緣(29%)、口子窖(30%)、重慶啤酒(20%)、海天味業(20%)、中炬高新(30%)、恒順醋業(20%)、涪陵榨菜(30%)、雙匯發展(22%)、桃李面包(25%)、安琪酵母(30%)、湯臣倍健(20%)、絕味食品(25%)、克明面業(40%)。
增速低于20%的公司有3家，扭虧為盈1家：伊利股份(15%)、洽洽食品(15%)、好想你(10%)、廣澤股份(扭虧)。
白酒方面，預計茅臺Q2收入增長27%，利潤增長28%，二季度發貨量超過5000噸;預計五糧液Q2維持30%以上增長;預計瀘州老窖Q2收入25%以上，利潤30%以上增長;預計洋河收入利潤保持25%左右增長;預計汾酒Q2收入增長35%以上，利潤50%左右增長。總體看高端名酒延續了一季度以來的較快增速，業績確定性最強。預計順鑫農業白酒二季度增長加速，Q2維持Q1利潤高增趨勢;古井貢已發業績預告，Q2利潤增長72-149%超市場預期;預計今世緣Q2接近或維持30%增長;水井坊和舍得由于計提一次性減值使得去年Q2利潤基數較低，因此二季度利潤增幅較大。大眾食品方面，預計伊利二季度收入增速15%左右，利潤增長或同步于收入，盡管短期蒙牛伊利兩家企業今年在費用投放上有所加強，但從市場份額和集中度的角度考慮，公司在液奶、奶粉、冷飲三大業務的份額繼續提升，龍頭地位更加鞏固，短期費用投入不影響中長期趨勢。調味品公司海天、中炬、恒順、榨菜以及安琪預計二季度維持或接近一季度增速，并且整體利潤增長保持在20-30%水平，從行業比較層面，增速優于其他多數大眾品公司，我們繼續看好中炬、榨菜、海天，并關注恒順的邊際變化。
投資策略：系統性回調更加凸顯板塊的確定性配置價值，看好白酒板塊及大眾品的優質龍頭公司。基本面上，白酒和大眾品龍頭中期的確定性依然很高，長期邏輯清晰。預計白酒公司二季度利潤增長整體維持并接近一季度增速，渠道庫存在合理水平，價格趨勢繼續向上，中秋國慶旺季可期;長期看，白酒景氣依然向上，但將呈現“結構化”成長的特點，分化會加劇，中高價格帶和全國化名酒將獲得更高的市場份額，企業要想在長跑中勝出，關鍵看品牌和團隊。大眾消費品中期業績預計以符合預期為主，長期看，未來主要受益消費升級特別是低線消費崛起，只有具備明顯渠道和品牌優勢的龍頭公司才能長期受益。估值方面，飲料制造和食品加工兩大板塊估值水平依然合理，經過調整，板塊估值水平整體處于歷史50分位，板塊龍頭估值具備吸引力，并且從2019年估值水平看，下半年估值切換已有空間。
核心推薦：白酒，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺，山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世緣、順鑫農業、古井貢酒;大眾品，伊利股份、涪陵榨菜、雙匯發展、中炬高新、絕味食品、洽洽食品，海天味業、桃李面包。
