白酒短期回調(diào)不改看好中長(zhǎng)期趨勢(shì)

投資摘要：

上周市場(chǎng)表現(xiàn)

上周食品飲料行業(yè)指數(shù)下跌3.64%，跑輸滬深300 指數(shù)3.34 個(gè)百分點(diǎn)。

上周漲幅前三的公司分別是：金字火腿(+8.65%)、安井食品(+7.81%)、華統(tǒng)股份(+7.74%)，漲幅榜后三位分別是：伊力特(-6.66%)、五糧液(-6.93%)、安琪酵母(-9.20%)。

上周末食品飲料行業(yè)靜態(tài)PE 估值為32.78 倍，行業(yè)靜態(tài)PE 估值對(duì)A股估值溢價(jià)率為1.61 倍。

本周行業(yè)投資策略

從上周食品飲料行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，居于全部行業(yè)末位，市場(chǎng)風(fēng)格有所切換，但是從食品飲料行業(yè)的基本面情況來(lái)看，近兩周調(diào)整幅度較大的白酒子行業(yè)仍然向好。在中報(bào)臨近的催化和下半年逐步進(jìn)入明年的估值切換背景下，白酒子行業(yè)尤其一二線白酒的代表性企業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)向好，我們認(rèn)為近期的白酒子行業(yè)的估值在略有回調(diào)的情況下具有一定安全邊際，持續(xù)看好白酒行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

上周肉制品子行業(yè)表現(xiàn)良好，從飼料的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)母豬存欄量仍將持續(xù)，豬肉價(jià)格仍有下行預(yù)期，在豬肉價(jià)格下行的周期中將降低肉制品企業(yè)的生產(chǎn)成本，提升企業(yè)的業(yè)績(jī)，我們建議關(guān)注屠宰預(yù)期好轉(zhuǎn)、肉制品成本下降、具有估值優(yōu)勢(shì)的雙匯發(fā)展。

一周行業(yè)要聞和公司重要公告

一周行業(yè)要聞：1)山東濟(jì)寧：啤酒促銷價(jià)格低過礦泉水;2)1-5 月進(jìn)口酒類市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行;3)皇臺(tái)酒業(yè)被法院責(zé)令償還債務(wù)。

一周重要公告：1)光明乳業(yè)：全資子公司光明乳業(yè)國(guó)際投資有限公司支付對(duì)價(jià)約3.15 億美元受讓其持有的荷斯坦牧業(yè)45%股權(quán);2)景芝酒業(yè)：將并購(gòu)位于濰坊市壽光縣的山東齊民思酒業(yè)，此次并購(gòu)對(duì)景芝十三五末的百億目標(biāo)具有戰(zhàn)略意義;3)惠泉啤酒：惠安縣土地收購(gòu)儲(chǔ)備中心擬對(duì)福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司位于惠安縣螺城鎮(zhèn)建面積為 62209.2 ㎡的工業(yè)出讓用地。

食品飲料本周投資組合

本周食品飲料投資組合是：古井貢酒、水井坊、雙匯發(fā)展，權(quán)重分別為33%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。