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            基金配置白酒達近年高位 龍頭備受青睞

            2017-07-26 10:16  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            本報告導讀:

            Q2 基金重倉食品飲料、大眾品、白酒比重均有提升,白酒2.8%重倉比達近年高位,但仍低于歷史最高水平;A 股前十大重倉股食品飲料占四席,老窖時隔5 年再回前十。

            摘要:

            投資建議:堅定增持龍頭。2017Q2基金重倉食品飲料、大眾品、白酒比例4.0%、1.1%、2.8%,環比提升0.8、0.1、0.7pct。白酒重倉比重2013 年來首次超越2.5%(歷史均值2.3%),但仍低于歷史最高6.6%水平,基本面向上趨勢明確,配置仍有提升空間。重點推薦:酒類:瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、洋河股份;大眾品:中炬高新、伊利股份、西王食品、千禾味業、安琪酵母。

            Q2 基金繼續加倉白酒龍頭。Q2 基金重倉白酒比2.8%、環比Q1 升0.7pct。名酒集中態勢下,除洋河外,基金重倉一二線龍頭環比均有提升,貴州茅臺(0.84%-1.03%)、五糧液(0.61%-0.93%)、瀘州老窖(0.31%-0.51%)、山西汾酒(0.04%-0.06%)。三線白酒表現分化,部分品種重倉比下滑,如酒鬼酒(0.01%-0%)、水井坊(0.05%-0.02%)。我們認為,當前基金重倉比重雖達近期高點,但距離2012Q3 最高6.6%水平仍有較大差距。短期看,8 月旺季有望啟動消費第二波行情;中期看,茅臺正式提價前行情將延續高漲;長期看固定資產投資增速帶領下白酒高景氣可延續2-3 年,未來五年茅臺業績有望年均20%增長,高端-次高端-中端量價螺旋式輪動仍將支撐行業基本面。市場風格尚未切換下,不乏資金在擇機增持,白酒龍頭持倉比仍具提升空間。

            基金重倉大眾品比重環比略升,龍頭備受青睞。Q2 基金重倉大眾品比例為1.1%,環比Q1 略升0.1pct,仍低于1.4%的歷史平均水平(其中2013Q3 最高達4.4%)。Q2 低估值、業績確定性強的食品龍頭防御價值充分顯現,絕大部分大眾品龍頭的重倉比重環比增加,其中伊利股份增幅最大(0.58%-0.72%),主因Q2 乳制品需求回暖下其產品結構提升帶來業績增長,業績確定性較強;豬價下降雙匯發展盈利有望改善,受益于此重倉比亦有所提升(0.08%-0.10%)。其他增幅較大的有中炬高新(0.02%-0.04%)、湯臣倍健(0%-0.01%)。

            A 股十大重倉股食品飲料占據四席,瀘州老窖12Q3 以來首次重回前十。Q2 末A 股十大重倉股食品飲料已占據四席:貴州茅臺略有下滑排名第三;五糧液、伊利股份排名均小幅提升;瀘州老窖12Q3 首次重回A 股十大重倉股,位列第九,環比上升10 個名次。板塊內來看,水井坊跌出食品飲料前十大重倉股,其余基本維持穩定。

            核心風險:行業競爭加劇;食品安全問題發生的風險。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:國泰君安  區少萍/王鵬
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