券商看好水井坊大單品戰(zhàn)略：全年凈利有望增逾150％

水井坊股價(jià)在7月11日創(chuàng)下19.36元階段新高后，開(kāi)始震蕩回落，但券商卻對(duì)其走勢(shì)充滿信心。記者注意到，8月2日中泰證券發(fā)布研報(bào)，看好公司2016年業(yè)績(jī)，并認(rèn)為公司今年盈利有望翻番，同時(shí)給予20.10元的目標(biāo)價(jià)，即在當(dāng)前16.24元的基礎(chǔ)上，公司股價(jià)還有逾兩成上漲空間。記者發(fā)現(xiàn)，按照中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間，水井坊將在8月23日晚間披露其半年報(bào)。雖然具體數(shù)據(jù)尚不可知，但券商已給出了樂(lè)觀估計(jì)，中泰證券就認(rèn)為上半年水井坊營(yíng)收將有望同比增長(zhǎng)20%以上。 　　受益于中高端白酒不斷向好，飛天茅臺(tái)二季度的量?jī)r(jià)不斷超預(yù)期，拉動(dòng)中高端白酒的成長(zhǎng)，以及水井坊營(yíng)銷(xiāo)的大力推進(jìn)，中泰證券調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，水井坊二季度收入同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，比一季度的14%的增長(zhǎng)明顯加速，上半年保守預(yù)估可實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)。而且在中泰證券看來(lái)，三季度水井坊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還將加速。目前是銷(xiāo)售淡季，還沒(méi)開(kāi)始大力鋪貨，8-10月份鋪貨有望發(fā)力，三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望持續(xù)加速。

對(duì)于2016年全年，中泰證券認(rèn)為水井坊有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.22億元，同比將增長(zhǎng)151.89%。參考可比公司的估值水平以及歷史市盈率，看好公司大單品未來(lái)高成長(zhǎng)潛力，給予目標(biāo)價(jià)20.10元，即在當(dāng)前16.24元的基礎(chǔ)上，公司股價(jià)還有逾兩成上漲空間。

臻釀八號(hào)與井臺(tái)瓶是水井坊的拳頭產(chǎn)品，臻釀八號(hào)的批發(fā)價(jià)是200多元，終端成交價(jià)280元到310元，井臺(tái)瓶終端價(jià)410-450元。水井坊總經(jīng)理范祥福表示，水井坊將會(huì)加大核心產(chǎn)品井臺(tái)瓶及臻釀八號(hào)的推廣，增加市場(chǎng)投入。

臻釀八號(hào)目前處于高速成長(zhǎng)期，中泰證券認(rèn)為前期投入帶來(lái)的紅利可在未來(lái)2-3年逐步釋放。臻釀八號(hào)目前基數(shù)小，新品增速快，未來(lái)收入有望突破10億元。此外，在公司營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略以及渠道架構(gòu)大幅調(diào)整的背景下，井臺(tái)瓶也有望在未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)。

在這兩大單品帶動(dòng)下，中泰證券認(rèn)為公司2016年-2018年的盈利將達(dá)到2.22億元、3.28億元和4.22億元，同比增幅將高達(dá)151.89%、47.86%和28.75%。中信建投也看好水井坊的成長(zhǎng)性，其認(rèn)為管理層經(jīng)營(yíng)目標(biāo)定調(diào)穩(wěn)健，良好激勵(lì)機(jī)制可能帶來(lái)超預(yù)期表現(xiàn)。

在今年的股東大會(huì)上，水井坊對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)定調(diào)穩(wěn)健：未來(lái)3年收入利潤(rùn)最低實(shí)現(xiàn)15%的增長(zhǎng)。同時(shí)公司啟動(dòng)獎(jiǎng)金遞延計(jì)劃，不超過(guò)3%的凈利潤(rùn)將作為董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)班子的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，3年后兌現(xiàn)。大股東帝亞吉?dú)W集團(tuán)十分看重公司對(duì)集團(tuán)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)將作為高管在帝亞吉?dú)W集團(tuán)內(nèi)部晉升的有力憑證。因此，中信建投認(rèn)為公司在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的基礎(chǔ)上，有超預(yù)期表現(xiàn)是非常可能的。