國企改革再入風口 啤酒格局巨變存想象空間

市場回顧：上周板塊漲2.1%，跑輸上證0.1pct。軟飲料、啤酒、肉制品、食品綜合、乳制品、葡萄酒、調(diào)味品、白酒漲6%、4.4%、4.2%、3.5%、2.2%、1.8%、1.5%、0.8%。西王食品、恒順醋業(yè)漲幅居前。

近期觀點:1)中海、中遠旗下上市公司停牌引發(fā)國企改革投資熱情，食品板塊相關(guān)概念股啤酒龍頭、白酒龍頭、中國食品：近期華潤創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)出售及削減股本議案已獲獨立股東通過，未來3 年有望獲股東200 億港元貸款支持、華潤系與北京國資委的定增換股先例等事件強化啤酒龍頭強強聯(lián)合預期，推薦燕京啤酒、華潤創(chuàng)業(yè);中國食品全年業(yè)績反轉(zhuǎn)可期，有望受益央企國企改革加速;白酒行業(yè)國企改革受益標的包括古井貢酒、瀘州老窖;

2)五糧液、瀘州老窖出臺挺價措施，但終端需求并未明顯改善:近日五糧液下發(fā)普五出廠價回調(diào)到659元通知;近期瀘州老窖重拳清理開發(fā)品牌、嚴控核心產(chǎn)品價格，長期有利主品牌影響力提升。我們認為行業(yè)龍頭挺價更多出于自身戰(zhàn)略發(fā)展考慮，并未反映終端需求有實質(zhì)改善;3)繼續(xù)推薦業(yè)績增速較快、估值已具吸引力的調(diào)味品、預調(diào)酒龍頭:西王食品(豆油價見底企穩(wěn)后對玉米油替代效應減小，公司品牌、渠道改善帶動下銷量持續(xù)高增長);恒順醋業(yè)(醋業(yè)龍頭具有較大成長潛力，股價調(diào)整后有利于推進國企改革);百潤股份中報符合預期，股價回落后估值對應2016年約28 倍，具有吸引力，預調(diào)酒持續(xù)高增長的潛力仍值得期待。

重要信息更新:1)白酒:本周上海、廣深茅臺一批價815-835 元，環(huán)比持平;受提高出廠價影響，本周五糧液一批價回升至600-620 元;2)原奶:截止7/29，原奶收購價同比降15%、環(huán)比不變;截止8/4，全球全脂奶粉拍賣價環(huán)比降10%;3)豬價:截止7/31，生豬價環(huán)比升2.9%、同比升23%，豬肉價環(huán)比升1.4%、同比升20%。

近期報告：1)西王食品:小包裝玉米油高增長持續(xù)，估值回落合理區(qū)間;2)華潤創(chuàng)業(yè):多方合力支持啤酒業(yè)務，行業(yè)格局巨變預期強化;3)湯臣倍健:保健品主業(yè)增速恢復，大健康布局效果值得期待

行業(yè)新聞聚焦：瀘州老窖重拳清理品牌、調(diào)整價格體系;五糧液逆市漲價，策略核心是讓渠道賺錢;全球主要食品價格跌至六年最低值。

穩(wěn)健組合：伊利股份、古井貢酒、洋河股份、燕京啤酒、白云山。彈性組合:中炬高新、西王食品、恒順醋業(yè)、加加食品、百潤股份。