<label id="2yaqx"><samp id="2yaqx"></samp></label>

    <bdo id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></bdo>
    
    
      1. <span id="2yaqx"><table id="2yaqx"></table></span>
          <li id="2yaqx"><meter id="2yaqx"><th id="2yaqx"></th></meter></li>
          <span id="2yaqx"></span>
          1. <i id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></i>
            <label id="2yaqx"><xmp id="2yaqx">
            所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

            五糧液:改革措施逐步落地 看好公司增長潛力

            2020-09-03 08:25  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            公司改革紅利不斷釋放,長期發展潛力充足,維持“買入”評級。

            公司發布2020年半年度報告,上半年實現收入307.7億元,同比+13.3%,歸母凈利108.6億元,同比+16.3%;其中Q2收入105.3億元,同比+10.1%,歸母凈利31.5億元,同比+10.2%。2020年公司在疫情下精準施策,積極應對,改革持續深化,后續仍會有改革措施逐步落地:公司6月末引導大力發展團購,目前進展良好;產品層面計劃推出2000-3000元產品,提升品牌形象,戰略性意義重大;系列酒基本梳理完畢,后續恢復彈性較大。我們看好公司長期發展的潛力,維持盈利預測,預計2020-2022EPS分別為5.26元、6.10元、7.27元,同比分別增長17%、16%、19%,當前股價對應PE分別為46、39、33倍,維持“買入”評級。

            高端五糧液量價齊升,Q2銷售收入實現雙位數增長

            我們判斷Q2高端五糧液收入增速高于10%。系列酒受到疫情影響未能完全銷售,疊加產品體系、招商布局仍在梳理,估計增速仍低于整體。二季度以來五糧液系統地推出了一系列穩市場、穩增長的政策措施,搶占消費需求,進一步促進普五市場價格持續穩定提升、實現了高質量銷售。

            預收款下降情理之中,現金流量表現靚麗

            公司二季度末預收款環比下降11億元,主因在于年初經銷商回款比較高,疊加6月末公司削減傳統渠道配額,二季度末經銷商回款下降情理之中。由于應收票據貼現和應收賬款融資轉化為現金,Q2收到銷貨現金159億元,同比增長55.1%,經營凈現金流23.7億元,同比增439.5%。

            2020Q2毛利率與費用率變化不大,凈利率基本持平。

            2020Q2毛利率70.7%,同比提升0.5pct,推測主因應是高端五糧液酒占比提升。Q2銷售費用率同比下降0.5pct至13.82%,應是部分費用前置在一季度結算;營業稅金及附加比率13.9%同比下降0.4pct、管理費用率為5.7%同比提升0.5pct,二者均變化不大屬于季度間正常波動。凈利率為29.9%,同比提升0.01pct,業績增速與收入增速基本一致。

            風險提示:宏觀經濟波動導致需求下滑,公司全國化進展不及預期等

              關鍵詞:五糧液 半年報 白酒板塊  來源:開源證券  張宇光
              商業信息
              主站蜘蛛池模板: 狠狠色狠狠色很很综合很久久| 伊人色综合久久天天人守人婷| 国产综合激情在线亚洲第一页| 亚洲精品第一国产综合亚AV| 色欲色香天天天综合VVV| 综合无码一区二区三区| 色欲香天天天综合网站| 小说区图片区综合久久88| 狠狠做深爱婷婷综合一区| 五月天综合色激情| 国产在线一区二区综合免费视频| 色综合久久久无码网中文| 国产美女亚洲精品久久久综合| 91精品国产综合久久香蕉 | 开心婷婷五月激情综合社区| 婷婷久久香蕉五月综合加勒比| 久久综合九色综合网站| 婷婷综合缴情亚洲狠狠尤物| 99久久国产亚洲综合精品| 久久丝袜精品综合网站| 亚洲国产aⅴ综合网| 久久综合九色综合久99| 亚洲综合久久一本伊伊区| 狠狠色婷婷七月色综合| 亚洲色欲久久久久综合网| 亚洲av综合av一区二区三区 | 精品国产国产综合精品| 婷婷综合激六月情网| 亚洲综合精品第一页| 亚洲欧美日韩综合久久久久| 18和谐综合色区| 伊人久久婷婷五月综合97色 | 亚洲精品天天影视综合网| 婷婷成人丁香五月综合激情| 国产成人99久久亚洲综合精品| 丁香伊人五月综合激激激| 国产91久久综合| 99久久亚洲综合精品成人网| 亚洲综合激情五月色一区| 精品福利一区二区三区精品国产第一国产综合精品 | 久久精品亚洲综合一品|