白酒股投資建議：高端和次高端已形成寡頭壟斷格局

第三次消費升級，讓中高收入群體更加追求品質(zhì)生活，“衣食住行”領(lǐng)域都呈現(xiàn)出高端、綠色、養(yǎng)生、個性的消費特點。消費理念和消費方式的改變，帶來了巨大商機(jī)。尤其是在白酒、白電、定制家具和中藥保健領(lǐng)域，因護(hù)城河優(yōu)勢更易形成壟斷。寡頭企業(yè)具備品牌壁壘和規(guī)模優(yōu)勢，憑借壟斷地位掌握定價權(quán)進(jìn)一步增厚業(yè)績。而這也正催化著二級市場的相關(guān)標(biāo)的股價持續(xù)上漲，投資者樂見的、可以穿越牛熊的股票也就在其中。

白酒：

迎來最旺銷售季高端酒強(qiáng)者更強(qiáng)

剛剛過去的中秋，白酒經(jīng)歷了近4年以來的最旺銷售季。尤其是高端、次高端白酒表現(xiàn)最為明顯，行業(yè)景氣呈結(jié)構(gòu)性特征，已經(jīng)徹底走出2012年以來的“塑化劑風(fēng)波”和“禁酒令”陰霾。實際上，白酒景氣度回升始于2015年，當(dāng)年16家白酒上市公司實現(xiàn)凈利同比增長;至2017年中報，仍有15家公司實現(xiàn)同比增長，白酒企業(yè)業(yè)績持續(xù)向好。

目前，我國高端和次高端白酒已形成寡頭壟斷格局。2017年中報，貴州茅臺、五糧液、洋河股份歸母凈利潤居行業(yè)前3位，合計達(dá)201.31億元，占行業(yè)整體凈利潤總額的80.33%。其中，高端酒龍頭貴州茅臺，2017年中報歸母凈利潤額占白酒企業(yè)整體凈利潤總額的44.90%，以2012年年報為統(tǒng)計起點及至2016年年報，貴州茅臺連續(xù)5個會計年度實現(xiàn)凈利潤同比增長，即使在受“塑化劑”和“禁酒令”影響的行業(yè)業(yè)績低迷期的2013年和2014年，公司凈利潤依然實現(xiàn)了51.85%、13.74%的同比增長。洋河股份作為次高端酒的龍頭，自2011年開始，凈利潤穩(wěn)居行業(yè)前3位。作為當(dāng)前唯一一家公布三季報業(yè)績預(yù)告的白酒企業(yè)，洋河股份有望實現(xiàn)凈利潤53.23億元至58.07億元，同比增長10%~20%。業(yè)績增長原因是，今年以來，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪增長期，公司把握消費升級趨勢，實現(xiàn)了中高端產(chǎn)品銷售持續(xù)增長。

在這樣的大環(huán)境下，龍頭白酒企業(yè)不僅獲得機(jī)構(gòu)認(rèn)可，而且今年以來股價也表現(xiàn)搶眼。以QFII、保險公司、基金、券商、社保基金5大機(jī)構(gòu)主體為統(tǒng)計對象，2017年中報，貴州茅臺、五糧液和洋河股份全部位于白酒行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉前5大重倉股之列，其中貴州茅臺被5大機(jī)構(gòu)合計配置比例達(dá)37.46%，居5大重倉股之首。市場表現(xiàn)方面，3大龍頭企業(yè)年內(nèi)股價漲幅均超過50%，今年以來，貴州茅臺股價更是坐實二級市場第一高價股。