資本市場有其自身規律也有著估值的上下限，樹不會長到天上去，某些熱門高于市場平均的估值水平，這些恰恰說明大家覺得這些公司會維持持續的高增長預期，已經被調高了，那么公司的業績就不是跟自己在賽跑了，而是開始跟市場的預期賽跑。
但是極度高估或者極度低估的時候，卻是容易分辨的，白酒和醫藥這兩個行業中的龍頭企業過去十年的業績增速也就平均在20%左右，所以當它們估值上到了30倍40倍甚至50倍的時候，但凡對企業有所了解也應該看出是貴了，不過當股價屢創新高的時候，沉迷于賺錢效應誘惑的投資者們，可不這么想，再加上白酒行業去年和今年上半年業績增速都很高，所以人們更加樂觀的判斷這種高增長將會持續下去，甚至以去年的高增速業績為基礎來計算，未來企業的價值這是投資中的短視行為。
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如果市場預期是30倍市盈率，希望一直能以30%的速度增長，說明大家都是按照去年的利潤增長給它估值的，還是希望他能夠保持30%左右的增速，但增速如果降了一半，甚至不排除在極端的情況下利潤下降的可能啊，這樣的話風險就明顯加大了，投資者這個時候也要考慮要不要提前獲利離場，很顯然股價現在正在透支未來兩年的業績，這是長期投資者的風險所在，如果判斷對了，無疑做了一次高拋低吸，如果判斷錯了，在這兩年內會損失更多的收益，這種判斷是很難做的。
比如貴州茅臺現在的市盈率超過25倍，但它的利潤增長率只有20%，這就說明他未來讓市場大失所望的可能性越來越大，不是看空白酒基本面，我知道白酒的龍頭企業質地都很好基本面沒有問題，我看空的是其估值因為估值與業績增速不匹配估值太高了，一筆優秀的投資應該是以大幅低于內在價值的價格，買入優秀的公司，而不是以高于價值的價格也不是約等于價值的價格。
所以很多人干脆就不管了，好公司目標既然是10年，那么兩年的時間損失就損失吧，主動放棄超額收益的同時也避免犯錯誤的機會，所以每一次投資決策都是一次取舍的過程，選擇收益的同時會獲得風險，而規避風險往往就要放棄掉更多的收益，沒有魚和熊掌都能擁有的，而長期來看以不變應萬變通常能讓我們更少的犯錯誤，犯錯誤越少往往收益也就越高，所以炒股的可以跟買房得好好學學，買完之后先拿幾天再說，不要天天去跑中介看報價，越勤快被誘惑犯錯誤的概率也就越大。
格雷厄姆認為大家應該把股票當成生意來做，買入之前要深入的研究和探討，買完之后就應該堅定自己的信念，不要受到股價的影響而改變自己的策略，市場明顯犯錯的時候，過高或過低給你的股票，做出了錯誤的估值，那么這就是你買入和賣出的時機了，那么怎么才能知道市場犯錯了呢?像一個老太太逛超市的時候，她會記住所有的日常用品的價格，豬肉打折他一眼就能分辨出來，那么你達到這個老太太逛超市的水平了嗎?
