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            日常消費(fèi)品:白酒增速換擋 薦4股

            2018-11-09 11:17  中國(guó)酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

            本周(2018.10.29-11.02)上證綜指上漲3.0%,滬深300指數(shù)漲幅3.7%,食品飲料行業(yè)上漲1.4%,位于28個(gè)一級(jí)行業(yè)中第26位。行業(yè)子板塊中除白酒下跌0.53%外均上漲,漲幅前三位分別是食品綜合(6.95%)、啤酒(6.27%)、其他酒類(5.83%)。本周漲幅前五的公司包括:龍大肉食(002726,股吧)(18.24%)、廣州酒家(16.44%)、*ST椰島(13.45%)、三全食品(002216,股吧)(12.57%)、涪陵榨菜(002507,股吧)(10.67%);跌幅前五的公司包括:安德利(-21.33%)、口子窖(603589,股吧)(-8.39%)、光明乳業(yè)(600597,股吧)(-4.31%)、古井貢酒(000596,股吧)(-3.91%)、金徽酒(-3.74%)。


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            北上資金跟蹤:本周北上資金大幅回流,滬深兩市均獲北上資金增持,滬股通北上資金凈流入245.75億,深股通北上資金凈流入100.58億。MSCI成分股8只獲得北上資金增持,僅海天味業(yè)(603288,股吧)持股比例小幅下降0.1%。本周高端白酒板塊最受青睞,市場(chǎng)熱度回升。整體陸股通加倉(cāng)前期超跌的高端白酒和消費(fèi)白馬股。

            本周觀點(diǎn):食品飲料三季報(bào)業(yè)績(jī)回顧:白酒板塊增速放緩,調(diào)味品、食品細(xì)分龍頭仍高景氣。1)白酒:收入增速放緩,長(zhǎng)期趨勢(shì)仍向好。單Q3申萬(wàn)白酒行業(yè)整體收入1535.94億元,同比+12.64%,環(huán)比下滑23.7個(gè)百分點(diǎn),同比下滑37.4個(gè)百分點(diǎn)。本輪調(diào)整主要是渠道庫(kù)存周期帶來(lái)增速換擋,目前行業(yè)整體價(jià)格帶分布基本穩(wěn)定。高端白酒依然是賣方市場(chǎng),茅臺(tái)(600519,股吧)未來(lái)兩年產(chǎn)量仍然緊張,大概率會(huì)進(jìn)行提價(jià);次高端白酒換擋升級(jí),競(jìng)爭(zhēng)分化加劇;低端白酒將繼續(xù)市場(chǎng)初清、集中度提升。2)乳品:成本上漲致毛利率下滑,費(fèi)用投入趨緩凈利率環(huán)比改善。單Q3申萬(wàn)乳品行業(yè)整體收入902.43億元,同比+7.6%,環(huán)比下滑3.7個(gè)百分點(diǎn),同比下滑9.2個(gè)百分點(diǎn)。常溫奶增速持續(xù)高于低溫,龍頭市占率穩(wěn)步提升,前三季度伊利常溫奶市占率36.9%,同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。三季度由于原奶價(jià)格上漲,乳品行業(yè)毛利率為35.08%,環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn),同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。但由于三季度沒(méi)有世界杯等大型營(yíng)銷,銷售費(fèi)用率環(huán)比下滑2.2個(gè)百分點(diǎn),歸母凈利潤(rùn)率為5.97%,環(huán)比略有改善。3)調(diào)味品:短期受到成本波動(dòng)影響,提價(jià)能力強(qiáng),盈利改善無(wú)憂。單Q3申萬(wàn)調(diào)味品行業(yè)整體收入215.75億元,同比+11.55%,環(huán)比下滑2.04個(gè)百分點(diǎn),同比下滑5.4個(gè)百分點(diǎn);行業(yè)整體毛利率為39.71%,受到成本波動(dòng)影響,環(huán)比下滑2.32個(gè)百分點(diǎn),同比下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。但銷售費(fèi)用率同比下滑、非經(jīng)常性損益增加使盈利水平同比略有改善。調(diào)味品行業(yè)具備剛需屬性,行業(yè)格局多為一超多強(qiáng),在消費(fèi)升級(jí)的大背景下提價(jià)能力強(qiáng),仍將保持高景氣度。4)食品綜合:細(xì)分領(lǐng)域龍頭高增長(zhǎng),行業(yè)整體換擋升級(jí)。單Q3申萬(wàn)食品綜合板塊整體收入605.66億元,同比+17.64%,環(huán)比提升7.9個(gè)百分點(diǎn),同比下降10.6個(gè)百分點(diǎn)。受益于產(chǎn)品提價(jià)+結(jié)構(gòu)升級(jí),單Q3板塊整體毛利率為32.93%,環(huán)比提升1.3個(gè)百分點(diǎn),同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn);單Q3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.38%,環(huán)比、同比均有較大幅度提升。板塊內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)洽洽食品(002557,股吧)、安井食品、克明面業(yè)(002661,股吧)、廣州酒家、湯臣倍健(300146,股吧)均呈現(xiàn)營(yíng)收、扣非歸母凈利潤(rùn)增速雙雙提升的態(tài)勢(shì)。

            投資建議:關(guān)注品牌力、渠道力強(qiáng)的貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧);關(guān)注大眾品細(xì)分領(lǐng)域龍頭絕味食品、洽洽食品,以及進(jìn)口羊奶粉龍頭企業(yè)澳優(yōu)。

            風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全問(wèn)題、原料及包材價(jià)格波動(dòng)、政策性風(fēng)險(xiǎn)。

              關(guān)鍵詞:白酒股 白酒板塊  來(lái)源:和訊網(wǎng)  佚名
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