滬港通改變投資者結(jié)構(gòu) 低估值白酒業(yè)或引關(guān)注

11月10日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布公告稱(chēng)滬港通下的股票交易將于11月17日開(kāi)通。同日午間，人民銀行網(wǎng)站發(fā)文就滬股通、港股通的專(zhuān)用存款賬戶(hù)做出規(guī)定。滬港通開(kāi)通后，以高端白酒為代表的低估值傳統(tǒng)行業(yè)或?qū)⑽�引海外投資者的關(guān)注。

滬港通開(kāi)通以后，將為A股市場(chǎng)迎來(lái)新的投資者。目前投資者多偏向于成長(zhǎng)股，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)相對(duì)冷淡，由此導(dǎo)致A股的傳統(tǒng)行業(yè)個(gè)股估值普遍偏低。而海外投資者風(fēng)格較為多樣，其中不乏偏向低估值個(gè)股的價(jià)值類(lèi)投資者。因此，滬港通開(kāi)通后，類(lèi)似行業(yè)和個(gè)股或?qū)⑽�引海外投資者的關(guān)注。

受打壓三公消費(fèi)的影響，近兩年白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大調(diào)整。2013年全年、2014年前三季度，A股白酒上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)下降，平均降幅(中位數(shù))超過(guò)20%。受悲觀情緒影響，近兩年白酒上市公司的估值水平大幅下滑。目前高端白酒三大龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的市盈率均為12倍左右。而自上市以來(lái)，上述三家白酒公司的平均市盈率均超過(guò)30倍。

但是，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)2年的政策高壓，目前高端白酒政府需求的下滑空間已經(jīng)較小。而隨著收入水平的提高，其民間需求正在持續(xù)增長(zhǎng)。2013年中以來(lái)，茅臺(tái)、五糧液的價(jià)格基本保持穩(wěn)定，且?guī)齑婷黠@減少，顯示出高端白酒供需已經(jīng)基本穩(wěn)定，繼續(xù)惡化的空間較為有限。

隨著滬港通的正式開(kāi)通，A股的投資者結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。以高端白酒為代表的，估值較低、基本面風(fēng)險(xiǎn)不高的傳統(tǒng)行業(yè)或?qū)⑹艿胶Ｍ馔顿Y者的關(guān)注。目前A股高端白酒上市公司有貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、沱牌舍得等。