行業事件點評
法國葡萄減產,或致葡萄酒漲價
受冰雹、霜凍和霉病等自然災害的沖擊,法國葡萄減產。目前法國葡萄酒產量同比下降12%。法國產區葡萄酒在中國進口瓶裝葡萄酒總數中排名第一,其減產提價將直接利好中國葡萄酒企業。
國內生鮮乳價格提升,奶價上行周期還將持續
11月16日國內生鮮乳價格繼續小幅提升至3.47元,刷新近半年來新高。11月19日最新全球乳制品176次拍賣價繼續上行,國際奶價上漲趨勢確定,疊加未來國內牛奶的庫存繼續被消化,國內奶價仍有較強的上漲預期。
生豬價格繼續上漲,提升養殖企業利潤空間
11月25日,全國生豬平均價格為16.92元/公斤,同比上漲2.55%,環比上漲0.77%。受寒潮及雨雪天氣影響,生豬調運困難,市場供給緊張,生豬價格已連續一個月上漲。與此同時,母豬與仔豬價格基本企穩,養殖企業利潤空間有所回升。
投資策略與建議
葡萄酒板塊延續強勢,乳品板塊調整后復蘇
本周板塊繼上周回落后復蘇反彈,上漲1.64%。子行業中葡萄酒板塊延續了上周的強勢表現,漲幅達4.70%,且中葡股份和張裕A均位列食品飲料板塊個股周漲幅前十;乳制品板塊漲幅3.51%位居第二;其余板塊漲跌互現,但均未跑贏大盤。葡萄酒企業的利好主要來源于全球最大葡萄酒出口國法國的減產,國際葡萄酒價格或將有所提升。國內生鮮乳價格在11月19日國際乳制品拍賣前已有上漲,盡管本周數據尚未更新,但受益于國際奶價的提升,有理由認為短期內國內奶價上漲預期仍未兌現完全,還將進一步提升。本周國內生豬價格繼續上漲,生豬養殖企業利潤空間提升。我們仍看好整個食品板塊延續增長,尤其看好乳制品和白酒板塊中業績優良的企業,投資者也可以考慮適當配置葡萄酒企業股票。建議持續關注乳制品板塊中業績優良的乳品公司及其上游企業三元股份、西部牧業等,白酒行業關注龍頭企業貴州茅臺以及山西汾酒等。
重點推薦標的:
我們繼續推薦乳制品板塊及其上游公司,個股方面,我們推薦未來可能受益于奶價上漲的西部牧業和三元股份。
三元股份:1、三元奶粉板塊穩定增長,奶粉板塊貢獻超出預期。我們看好未來奶粉板塊的增長帶給三元股份的業績彈性。2、在戰略投資者復星集團的咨詢建議下,公司今年首次將業績考核納入到薪酬激勵體系中來,經營效率或得到提升。老牌國企三元股份或帶來新的活力。我們預測2016年、2017年、2018年實現每股收益0.09元、0.13元和0.18元。我們認為公司合理的股價區間為9.68元-10.56元,給予“強烈推薦”評級。
西部牧業:1、擁有奶牛集約化養殖、種畜繁育、優質生鮮乳供應、乳制品加工與銷售等奶業全產業鏈,原奶價格上漲后,公司獲利周期較長;2、公司旗下的花園乳業和西牧乳業均具有嬰幼兒奶粉生產銷售許可資格,在全面二孩和奶粉注冊制等政策利好下,奶粉業務有望在今年4季度獲得一個上升期。預計西部牧業16-18年EPS分別為-0.17/0.22/0.69元,給予“強烈推薦”評級。
風險提示
經濟增速下滑導致需求疲軟;原奶價格震蕩;食品安全問題。
