紙白酒漸現(xiàn)風(fēng)險 酒企頻現(xiàn)“回購”潮(2)

以此次“爽約”的勝景干黃為例，按上海國際酒業(yè)交易中心的公告其可能發(fā)生的最大回購量為76183瓶，以此回購量而言，勝景干黃最多需要準備7809萬元的回購資金。

影響：回購量最大達80%

對于這些酒廠回購量有多大，李雯峰指出，回購量小的企業(yè)僅有10%，而回購量大的有80%。不過對于回購，李雯峰指出，為何要設(shè)置回購條款是因為發(fā)行的定價是由酒廠定的，出于對交易所整體風(fēng)險的把控，所以要求酒廠要有回購承諾。“比如未來價格是否有進一步下跌的風(fēng)險，這些都是酒廠在定價時應(yīng)該考慮的。”

值得關(guān)注的是，在酒行業(yè)深度調(diào)整過程中，酒廠或品牌商通過酒交所發(fā)行產(chǎn)品的熱情度也有所下滑。今年以來，上海國際酒業(yè)交易中心發(fā)行的產(chǎn)品也不過2支，而2013年發(fā)行的產(chǎn)品高達9支。

不過李雯峰并不以為然。其指出，今年上海國際酒業(yè)交易中心發(fā)行產(chǎn)品減少，是受從2013年開始銀行對酒行業(yè)授信縮減得很厲害，酒廠的銀行保函開不出來，而其不愿把擔(dān)保等級降低所致。“現(xiàn)在還有很多酒廠想發(fā)產(chǎn)品。”李雯峰表示。

名詞解釋

紙白酒是近幾年出現(xiàn)的一個新概念，就是將白酒當(dāng)成股票去買賣，通過建設(shè)交易平臺，減少中間渠道，促使國內(nèi)酒價透明化，本是緩解市場亂象的一種選擇。但酒企沒想到會在上面猛栽跟頭。

酒交所模式何去何從?

“現(xiàn)在行業(yè)處于調(diào)整深水區(qū)，大環(huán)境和酒交所興起初期已完全不同了。”一位熟悉酒交所運作模式的酒業(yè)人士張兵(化名)對南都記者表示，2012年茅臺零售價超2000元，出廠價只有600多元，當(dāng)時，酒交所縮短酒水渠道，讓出廠價就是零售價、且保證品質(zhì)的商業(yè)模式很受歡迎。但現(xiàn)在茅臺的零售價腰斬過半，白酒行情突變讓酒交所遇到了瓶頸。

“現(xiàn)在在酒交所的平臺上買酒的以投資者居多，他們的心態(tài)更多將產(chǎn)品看做理財產(chǎn)品，只是為了賺保底的收益，提貨的人并不是很多。”張兵表示。

張兵所言并不虛。水井在2012年3月公開發(fā)行了8萬瓶，但現(xiàn)在的庫存量仍有超過6.4萬瓶;2012年4月發(fā)行的西鳳國典鳳香50年年份酒，當(dāng)初公開發(fā)行9.6萬瓶，但是現(xiàn)在庫存量仍有超過9.5萬瓶。此次被指回購“爽約”的勝景干黃1年前發(fā)行了9.9999萬壇，但截至2013年10月30日，其庫存高達99904壇，被提現(xiàn)的僅有95壇。

張兵表示，現(xiàn)在酒交所遇到的困境在于，首先如果酒廠不回購，現(xiàn)在酒交所平臺上的投資者根本沒法把酒賣掉。其次，現(xiàn)在酒交所上的酒很便宜，但是卻沒有人買。“渠道不能創(chuàng)造價值，得讓消費者把酒喝掉渠道才能順暢。”張兵認為。

不過李雯峰認為這是一個誤區(qū)。“收藏酒從國際情況來看都是消費很慢的，像倫敦交易所，有些酒甚至?xí)�出現(xiàn)五六年沒有提貨的情況，關(guān)鍵看酒是否有升值潛力。收藏酒不會今天買了明天就漲了。”

盡管如此，在新的產(chǎn)業(yè)形勢下酒交所這種模式確實需要新的調(diào)整思路。“收藏酒平臺在新形勢下難度較大。”呂咸遜認為，酒交所要轉(zhuǎn)型為中產(chǎn)階層服務(wù)、為酒業(yè)渠道短平化、為封 壇 酒 等大宗酒品再交易服務(wù)。誰能提高產(chǎn)業(yè)鏈的效率、降低產(chǎn)業(yè)率的成本，誰才能在產(chǎn)業(yè)鏈中生存和獲益。

事實上，酒交所也確實在不斷加快豐富自己的模式以吸納更多元化的投資者。李雯峰向南都記者透露，現(xiàn)在上海國際酒業(yè)交易中心正在加快大眾酒平臺的建設(shè)。在李雯峰的規(guī)劃中，這個平臺不賣酒，但對上為上游廠家提供銷售渠道和相應(yīng)的服務(wù)，對下通過加盟連鎖的方式聚集眾多經(jīng)銷商和門店。如果消費者在平臺上購買了酒品，可由這些門店實現(xiàn)配送。

“平臺建設(shè)已完成，目前正在招商階段。”李雯峰表示。