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            2017白酒并購(gòu)案例有那些啟示?(2)

            2017-12-07 09:43  中國(guó)酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

            去年還有天洋、深圳前海班客和聯(lián)想控股紛紛出手;而今年隨著老白干以“現(xiàn)金+股權(quán)”的形式買下豐聯(lián)酒業(yè)之后,則標(biāo)志著又一跨界“飲酒”的業(yè)外資本暫別酒業(yè);此外,在今年初,媒體又曝出文君回歸劍南春,這也意味著國(guó)際洋酒巨頭軒尼詩(shī)的徹底退出。

            如果細(xì)數(shù)近年來業(yè)外金融資本的白酒并購(gòu)路,娃哈哈的領(lǐng)醬國(guó)酒已銷聲匿跡,維維股份旗下的枝江身陷虧損泥淖,平安集團(tuán)與曾5億注資的紅樓夢(mèng)酒廠鬧糾紛,聯(lián)想控股原旗下的豐聯(lián)酒業(yè)連連虧損……

            可見,業(yè)外金融資本的跨界飲酒路上留下的也多是血淚史。顯然,這些現(xiàn)實(shí)的教訓(xùn)也讓金融資本從躁動(dòng)逐漸冷靜下來。而聯(lián)想控股和軒尼詩(shī)這兩大巨頭在擁有強(qiáng)大資源背景下仍然含恨退出,則標(biāo)志著業(yè)外金融資本在酒業(yè)的大潰敗歷史難以被更改。

            啟示二:集中化趨勢(shì)明顯,但產(chǎn)業(yè)垂直整合路在放緩

            此外,我們也意識(shí)到:產(chǎn)業(yè)資本的垂直整合并購(gòu)路也在放緩。

            隨著名酒的率先穿越調(diào)整周期,產(chǎn)業(yè)集中化趨勢(shì)越加明顯;從而不少行業(yè)人士推斷在“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的發(fā)展趨勢(shì)下,無論是出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還是規(guī)模性擴(kuò)張,擁有強(qiáng)大資金實(shí)力的酒業(yè)大佬或?qū)⒂觅Y本并購(gòu)都手段加快行業(yè)的整合速度。

            對(duì)此,金東集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東在去年就曾預(yù)測(cè)酒業(yè)新一輪的酒業(yè)大并購(gòu)才剛剛開始,“中國(guó)生產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集中已經(jīng)開始,未來一定是大名酒廠家和地方龍頭酒廠統(tǒng)領(lǐng)市場(chǎng),并且將會(huì)形成8-10個(gè)酒業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)格局。”

            雖然,產(chǎn)業(yè)集中化的邏輯從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看是成立的,不過從今年的并購(gòu)案例來看,這個(gè)過程也將是曲折緩慢的過程。而這背后的原因主要有兩方面:一是龍頭企業(yè)的并購(gòu)試點(diǎn)探索已經(jīng)完成,比如洋河股份在湖北的并購(gòu),還有五糧液對(duì)河北河南兩家企業(yè)的并購(gòu);二是中小企業(yè)的擴(kuò)張瓶頸和經(jīng)營(yíng)越發(fā)困難所至。

            顯然,白酒大佬在近年來的并購(gòu)也表明了新的擴(kuò)張路徑:資源整合實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、雙方新設(shè)合資公司、漸進(jìn)性的選擇并購(gòu)標(biāo)的大小。

            今年更是如此,雖有區(qū)域龍頭老白干并購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)的大手筆和瀘州老窖集團(tuán)參股詩(shī)仙太白,但明顯感覺到產(chǎn)業(yè)資本的并購(gòu)的步伐在放緩。

            啟示三:優(yōu)質(zhì)標(biāo)的難尋,并購(gòu)矛頭已指向區(qū)域名優(yōu)品牌

            總體而言,今年的并購(gòu)案例雖少,但這些案例的并購(gòu)邏輯背后也釋放出新的信號(hào):與以往業(yè)外資本的逐利性略有不同,產(chǎn)業(yè)資本在戰(zhàn)略導(dǎo)向下,并購(gòu)矛頭指向幾乎都是“低谷期”區(qū)域的優(yōu)質(zhì)品牌。

            老白干拿下的豐聯(lián)酒業(yè),旗下品牌文王、板城、孔府家都是知名品牌,甚至還有十七大名酒武陵;而瀘州老窖集團(tuán)參股的詩(shī)仙太白也是重慶本土第一品牌;回歸劍南春的文君也是有較深厚的文化底蘊(yùn)……由此不難看出,產(chǎn)業(yè)資本對(duì)區(qū)域優(yōu)質(zhì)的名優(yōu)品牌更感興趣。

            對(duì)于這背后的邏輯,一位業(yè)內(nèi)人士分析說,“就當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來說,依靠單一品牌跨區(qū)域操作和推進(jìn)外阜市場(chǎng)深耕的難度越來越高;反而是采取品牌并購(gòu)的形式布局一個(gè)市場(chǎng)相對(duì)容易:一是可以明顯縮短培育時(shí)間,二是可以減少市場(chǎng)投入;這也是為何產(chǎn)業(yè)資本都將目光‘瞄準(zhǔn)’區(qū)域優(yōu)質(zhì)品牌。”

            “白酒大王”五糧液在前幾年也曾小試牛刀,分別控股河北的永不分梨和河南的五谷春;但面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)座次之爭(zhēng),五糧液也意識(shí)到“小打小鬧”的資本運(yùn)作,戰(zhàn)略價(jià)值不大;于是五糧液在今年已將目光鎖定20億級(jí)規(guī)模的并購(gòu)標(biāo)的。

            不過,四川中國(guó)白酒金三角酒業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王國(guó)春再就表示,“白酒行業(yè)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的很難找”。

            顯然,正是因?yàn)閮?yōu)質(zhì)標(biāo)的一方面是現(xiàn)金流充裕,另一方面多是國(guó)有體制,還有的很多都已經(jīng)上市。多方因素綜合造成了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺的現(xiàn)狀。或許,這也是五糧液等產(chǎn)業(yè)資本大佬垂直并購(gòu)整合的戰(zhàn)略“光打雷不下雨”的原因了。

            啟示四:產(chǎn)融互動(dòng)的垂直整合在萌芽

            其實(shí),從川發(fā)展在去年與多家酒企傳緋聞開始,到今年瀘州老窖集團(tuán)參股詩(shī)仙太白以及“會(huì)展大王”鄧?guó)櫟沫h(huán)球佳釀“殺入”酒業(yè)的出手并購(gòu),讓我們看到了一種酒業(yè)并購(gòu)整合的新方向;即酒業(yè)大佬和金融資本綁到一起,構(gòu)建針對(duì)白酒業(yè)的并購(gòu)整合平臺(tái)。

            環(huán)球佳釀與下游渠道商1919的“緊密”合作,針對(duì)上游的中小型企業(yè)或品牌出資并購(gòu)。而這種從“融”到“產(chǎn)”的并購(gòu)整合,應(yīng)該也是未來1-2年酒業(yè)的看點(diǎn)之一。

            對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士表示,“如一些短時(shí)間內(nèi)上市無望、發(fā)展遲緩的酒業(yè)企業(yè)出技術(shù)和營(yíng)銷,而一些基金出資本,助上市,合作并購(gòu)3-5家酒廠,形成板塊化的市場(chǎng)集中化優(yōu)勢(shì),朝著整體上市的目標(biāo)。這也不失為一條另辟蹊徑都突圍路。”

            關(guān)鍵詞:并購(gòu) 老白干 劍南春  來源:糖酒快訊  白晨
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