但斌：茅臺(tái)其實(shí)并不貴 2018年底或漲到令市場(chǎng)驚訝(2)

還有一點(diǎn)，茅臺(tái)是中國(guó)的好酒，又是便宜的好酒。比方說(shuō)今天晚上10個(gè)人吃飯，請(qǐng)紅酒就2000元一瓶，一人一瓶都不夠，得花2萬(wàn)多。但如果是茅臺(tái)的話，10個(gè)人五瓶，就5000元，便宜多了。所以從商務(wù)招待來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)是中國(guó)最好的東西。更重要的是隨著中國(guó)老百姓的財(cái)富在大規(guī)模增長(zhǎng)，茅臺(tái)的需求就更多了。

“核心資產(chǎn)會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)”

NBD：有人說(shuō)，貴州茅臺(tái)是烈性酒，中國(guó)的崛起需要的是更多的高科技公司強(qiáng)大起來(lái)，這個(gè)觀點(diǎn)您作何理解?

但斌：美國(guó)的崛起不僅僅是亞馬遜、蘋(píng)果的崛起，還有麥當(dāng)勞、肯德基這種公司的崛起，是全面的崛起。中國(guó)的崛起不光需要華為、阿里巴巴、騰訊這樣的企業(yè)，還需要如白酒、榨菜、海天醬油這樣的企業(yè)崛起。中國(guó)有品牌的東西有哪些，實(shí)際上就是茅臺(tái)，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人出國(guó)送的也是茅臺(tái)。

我們2017年在A股有70%多的回報(bào)，海外基金2017年回報(bào)80%左右。我們一半買的是純美股，如Facebook、亞馬遜、蘋(píng)果、微軟、英偉達(dá)、特斯拉，還有中概股好未來(lái)、阿里巴巴、網(wǎng)易、微博等，過(guò)去幾年中我們漲得最好的是好未來(lái)。中國(guó)人非常重視教育，培訓(xùn)行業(yè)里面有兩個(gè)公司，好未來(lái)和新東方。從我們調(diào)研的情況來(lái)看，好未來(lái)比新東方更有優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)一旦建立是很難改變的，會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。還有這幾個(gè)公司所占的行業(yè)比例很低，還有很大的發(fā)展空間。我們2011年就開(kāi)始投資好未來(lái)，差不多有10倍回報(bào)，到現(xiàn)在還是看好這個(gè)公司。

NBD：您對(duì)白馬股和A股市場(chǎng)未來(lái)風(fēng)格、走勢(shì)怎么看?

但斌：很多人覺(jué)得2017年白馬股漲多了，但我認(rèn)為，他們是越漲越便宜。這些核心的東西漲了這么多，但你看格力現(xiàn)在是10倍PE，有泡沫嗎?從全世界來(lái)看，它們還是很便宜的，所以2017年那種炒白馬股藍(lán)籌股不是價(jià)值投機(jī)，只是回歸到正常的現(xiàn)象而已。事實(shí)上，2017年漲得好的，都是嚴(yán)肅投資，買這些的人就賺到錢了，未來(lái)也是這樣的。

以我們?cè)诤Ｍ?3年的經(jīng)驗(yàn)看，在美國(guó)等市場(chǎng)，一般的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者都是圍繞1000億美元市值以上的公司做。現(xiàn)在A股已經(jīng)有了這種現(xiàn)象，很多股票的成交量每天在1000萬(wàn)元人民幣以下，大資金進(jìn)去容易出不來(lái)。未來(lái)的共同基金、養(yǎng)老基金還是會(huì)圍繞核心資產(chǎn)在玩。2018年這種風(fēng)格會(huì)加強(qiáng)，特別是A股加入MSCI之后，這個(gè)過(guò)程是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。你不買這種核心資產(chǎn)是很難跑贏市場(chǎng)的。

2018年核心資產(chǎn)會(huì)繼續(xù)向好，這是長(zhǎng)期持續(xù)的。這個(gè)時(shí)代，我認(rèn)為下一個(gè)騰訊、茅臺(tái)就是現(xiàn)在的騰訊、現(xiàn)在的茅臺(tái)。各行各業(yè)也是集中在幾個(gè)巨頭手上，趨勢(shì)只會(huì)更加加強(qiáng)，不會(huì)減弱。我們要把這個(gè)時(shí)代的變遷看懂，投資就是比誰(shuí)看得遠(yuǎn)、看得準(zhǔn)、敢重倉(cāng)、能堅(jiān)持。2017年的行情只是一個(gè)預(yù)演，2018年會(huì)更加強(qiáng)化。當(dāng)然投機(jī)這些東西還會(huì)存在，但是不會(huì)再成為主流了。