春節(jié)跟蹤：白酒消費(fèi)呈現(xiàn)兩大特征 次高端好于預(yù)期

春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁。商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月11日至2月17日，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約8210億元，比去年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)28.7%，在線餐飲銷售額比去年春節(jié)同期增長(zhǎng)約135%。

受益于餐飲和禮品需求的帶動(dòng)，春節(jié)期間酒類消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)迅速。2月18日，蘇寧易購(gòu)消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，除夕到大年初六，白酒類目銷售額同比增長(zhǎng)95%。

其中，五糧液增速最高，同比超200%。從單品來看，53度飛天茅臺(tái)、第八代五糧液、劍南春水晶劍、洋河夢(mèng)之藍(lán)M1和汾酒青花20登頂單品榜TOP5。

據(jù)媒體報(bào)道，五糧液在春節(jié)的整體動(dòng)銷搶眼，銷售額較去年同期增長(zhǎng)了25%。其中，運(yùn)營(yíng)商動(dòng)銷增長(zhǎng)約22%，KA渠道動(dòng)銷增長(zhǎng)63%，專賣店動(dòng)銷增長(zhǎng)60%，電商渠道動(dòng)銷增長(zhǎng)52%。第八代五糧液市場(chǎng)秩序健康穩(wěn)定，市場(chǎng)流通價(jià)格持續(xù)保持在1000元左右。另外，由五糧液股份公司打造的經(jīng)典五糧液和小五糧兩支新品表現(xiàn)也比較突出。

券商機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，今年春節(jié)白酒消費(fèi)呈現(xiàn)兩大特征。首先，高線城市受益就地過年人數(shù)增加，城內(nèi)外出餐飲、聚會(huì)消費(fèi)氣氛熱烈，預(yù)計(jì)消費(fèi)表現(xiàn)好于往年同期;

其次，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)仍然明顯。一方面，就地過年政策下人口集中于高線城市，平均消費(fèi)檔次相對(duì)更高;另一方面，低線城市及農(nóng)村地區(qū)聚飲消費(fèi)趨于正常，部分區(qū)域調(diào)研反饋鄉(xiāng)鎮(zhèn)家庭白酒消費(fèi)主流價(jià)位仍然有所升級(jí)。

據(jù)草根調(diào)研反饋，春節(jié)期間高端酒比較平穩(wěn)，茅五配額制，國(guó)窖1573在浙江基數(shù)低，增長(zhǎng)更快。次高端中，汾酒、西鳳酒、國(guó)緣增長(zhǎng)較快，劍南春增長(zhǎng)比較平穩(wěn)增長(zhǎng)。

從庫(kù)存特征看，2021Q2繼續(xù)樂觀。目前經(jīng)銷商多處于低庫(kù)存狀態(tài)，節(jié)后預(yù)計(jì)補(bǔ)貨積極。此外，考慮春節(jié)節(jié)前受限制桌數(shù)政策影響，部分宴席延遲，五一長(zhǎng)假預(yù)計(jì)有一定的回補(bǔ)效應(yīng)。

招商證券表示，繼去年中秋高端白酒反饋超過市場(chǎng)預(yù)期后，今年春節(jié)次高端、地產(chǎn)酒的反饋好于預(yù)期。酒企爭(zhēng)奪開門紅積極性更強(qiáng)，疊加需求旺盛，Q1業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

安信證券也指出，春節(jié)乃至Q1次高端整體恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好。部分產(chǎn)品周期向上、全國(guó)化潛力較好的品種表現(xiàn)可期，如汾酒增長(zhǎng)勢(shì)頭好，舍得老酒具有顯著差異化，且商業(yè)邏輯通暢，酒鬼調(diào)整向上有力度。

此外，受益集中度提升及消費(fèi)升級(jí)，地產(chǎn)龍頭品牌表現(xiàn)穩(wěn)健。如古井貢酒表現(xiàn)好于整體，春節(jié)期間動(dòng)銷表現(xiàn)積極，存在補(bǔ)貨需求;今世緣則終端動(dòng)銷表現(xiàn)正常，低基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)等。

回顧2020年，疫情促使供給側(cè)出清，有效釋放渠道風(fēng)險(xiǎn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的龍頭份額提升，價(jià)格升級(jí)是行業(yè)成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，綜合行業(yè)格局、盈利能力等方面，白酒行業(yè)依舊呈現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

展望2021年，龍頭酒企控量挺價(jià)彰顯行業(yè)高景氣度，有望刺激經(jīng)銷商回款、提振渠道信心，并為接下來的新品上市做好鋪墊。總之，2021年白酒產(chǎn)業(yè)將景氣向好。