券商對(duì)四川白酒2015年業(yè)績(jī)反彈充滿(mǎn)信心

2012年下半年開(kāi)始的白酒業(yè)寒冬，終于出現(xiàn)了回暖的跡象。四川四家白酒上市公司中，沱牌舍得2014年?duì)I收和凈利雙增;水井坊雖然去年業(yè)績(jī)預(yù)虧，不過(guò)近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)元至5700萬(wàn)元;瀘州老窖和五糧液雖然尚未公布一季度業(yè)績(jī)，不過(guò)券商均發(fā)表研報(bào)，對(duì)其2015年業(yè)績(jī)反彈充滿(mǎn)信心。在白酒行業(yè)出現(xiàn)反彈的背景下，16日，老白干酒、貴州茅臺(tái)等漲停，白酒板塊整體迎來(lái)久違大漲。

沱牌舍得：業(yè)績(jī)率先反彈

目前四川4家白酒上市公司中，瀘州老窖、水井坊以及五糧液均已公布了2014年年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告。瀘州老窖2014年?duì)I收和凈利分別下滑48.68%和74.41%;而根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，水井坊預(yù)計(jì)2014年虧損4億元至4.3億元;五糧液16日晚發(fā)布的年報(bào)顯示，2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入210.11億元，同比下降15%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)58.35億元，同比下降26.81%。

沱牌舍得或許是4家川酒中，2014年唯一一家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙增的酒企。年報(bào)顯示，2014年沱牌舍得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.45億元，較上年同期增長(zhǎng)1.86%，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為1338.94萬(wàn)元 ，較上年同期增長(zhǎng)13.72%。

對(duì)于收入的增長(zhǎng)，公司稱(chēng)是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中低價(jià)位產(chǎn)品銷(xiāo)售有所增長(zhǎng)所致。

在2014年良好的基礎(chǔ)下，中信建投白酒行業(yè)分析師黃付生認(rèn)為2015年沱牌舍得業(yè)績(jī)反彈的可能性很大。2014年沱牌的收入和利潤(rùn)已經(jīng)處在回升通道，基本面企穩(wěn)，雖然恢復(fù)的力度較弱，但公司凈利率極低，2015年業(yè)績(jī)彈性很大，不過(guò)公司中長(zhǎng)期發(fā)展仍然需期待公司的國(guó)企改革能有進(jìn)一步的發(fā)展。預(yù)測(cè)2015-2017年收入增速為15%、12%、10%。

水井坊：一季度扭虧為盈

2013年、2014年連續(xù)2年的虧損，讓川酒中唯一一家外資控股的水井坊面臨了退市的風(fēng)險(xiǎn)。但顯然，水井坊早已做好了扭虧的準(zhǔn)備。

在去年10月份，水井坊總經(jīng)理大米就表示，從2014年9月開(kāi)始，公司就開(kāi)始扭虧為盈，掙錢(qián)了。雖然2014年全年公司虧損已成定局，不過(guò)大米表示，公司的情況在逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷(xiāo)商手中已經(jīng)沒(méi)有超過(guò)30天的庫(kù)存。而且水井坊之后推出的元明清三款高端產(chǎn)品也大賣(mài)。

在今年年初，大米在與媒體交流時(shí)表示，目前公司生產(chǎn)車(chē)間一直在加班加點(diǎn)地出貨，他指出今年一季度公司銷(xiāo)售或許會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

果不其然，近日水井坊發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)今年一季度將盈利4700萬(wàn)元-5700萬(wàn)元。

平安證券預(yù)計(jì)，2015年水井坊營(yíng)收有望超過(guò)6億元，凈利實(shí)現(xiàn)扭虧。其指出，由于中高端酒競(jìng)爭(zhēng)格局總體趨穩(wěn)，經(jīng)過(guò)1年多產(chǎn)品和渠道的調(diào)整，并結(jié)合近期的銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)，判斷水井坊2015年銷(xiāo)售有望實(shí)現(xiàn)大幅反彈，可超過(guò)6億。

瀘州老窖：1573開(kāi)始發(fā)力

瀘州老窖去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.53億 元 ， 同 比 下 降48.68%，凈利潤(rùn)約8.80億元，同比減少74.41%。但2015年瀘州老窖的銷(xiāo)售目標(biāo)卻定在77.78億元。

方正證券指出，2015年公司規(guī)劃銷(xiāo)售收入為77.78億，同比增長(zhǎng)45.3%，銷(xiāo)售回升趨勢(shì)明確，同時(shí)高端國(guó)窖1573的增長(zhǎng)，利潤(rùn)改善空間大，在經(jīng)歷去年業(yè)績(jī)觸底后，2015年輕裝上陣。據(jù)調(diào)研，國(guó)窖春節(jié)期間旺銷(xiāo)，出現(xiàn)斷貨情況，預(yù)計(jì)國(guó)窖1573一季度發(fā)貨600噸左右，銷(xiāo)售超公司預(yù)期。目前基本庫(kù)存出清，需求回暖，保守估計(jì)2015年國(guó)窖動(dòng)銷(xiāo)會(huì)在2000噸以上。2015年公司報(bào)表確定性觸底反彈，一季報(bào)的增長(zhǎng)將奠定全年業(yè)績(jī)回升格局。

五糧液：基本面有望復(fù)蘇

五糧液2014年業(yè)績(jī)下滑已然成真，不過(guò)就2015年來(lái)看，瑞銀證券認(rèn)為通過(guò)渠道模式的變革，五糧液基本面有望出現(xiàn)弱復(fù)蘇。“五糧液2015年在直分銷(xiāo)模式下，銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)52度五糧液2015年銷(xiāo)量有望同比增長(zhǎng)5%左右，批價(jià)在550-600元區(qū)間，呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)。”