白酒行業(yè)第一季度業(yè)績靚麗 市場加速分化

從新發(fā)布的多家白酒企業(yè)業(yè)績可見，2017年第一季白酒行業(yè)有明顯增長，利潤普漲逾兩成。貴州茅臺(tái)第一季度營業(yè)收入為133.09億元，同比增長33.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤為61.23億元，同比增長25.24%。五糧液第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.59億元，同比增長15.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤35.93億元，同比增長23.77%。伊力特實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.11億元，同比上年增長26.76%。

水井坊一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元，凈利潤0.92億元，同比分別增長32.78%及17.68%。水井坊稱，2017年公司力爭實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入增長35%左右、凈利潤增長20%左右的經(jīng)營目標(biāo)。汾酒一季度實(shí)現(xiàn)營收21.81億元，同比增長48.29%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4.68億元，同比增長58.70%。稻花香集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133.16億元，同比增長18.47%。古井貢酒第一季度公司實(shí)現(xiàn)營收21.73億元，同比增長17.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.08億元，同比增長18.53%。

招商證券食品飲料方面的分析師表示，預(yù)計(jì)五糧液利潤全年增長超過20%概率較大，根據(jù)當(dāng)下市值1740億元判斷至少還有20%的空間。而對(duì)于水井坊，分析師認(rèn)為，利潤低于預(yù)期，原因是其一季度費(fèi)用投入較大，所得稅率提高，但銷售收入仍保持30%以上，并認(rèn)為隨著行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升，其存貨減值準(zhǔn)備也應(yīng)會(huì)有回轉(zhuǎn)。

行業(yè)業(yè)績難掩分化趨勢

海通證券食品方面的聞宏偉對(duì)市場預(yù)期樂觀，認(rèn)為高端白酒業(yè)績高增長且有超預(yù)期可能，貴州茅臺(tái)一季報(bào)超出預(yù)告即是很好的證明，預(yù)計(jì)下半年旺季更加顯著。在他看來，茅臺(tái)率先量價(jià)齊升將帶動(dòng)五糧液、瀘州老窖升溫，但茅臺(tái)價(jià)格止?jié)q或者小幅回落是風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)抑制短期投資熱情，不過增量的后果必然帶來業(yè)績超預(yù)期。

華澤集團(tuán)產(chǎn)品研發(fā)總監(jiān)舒國華用“行業(yè)強(qiáng)分化帶來馬太效應(yīng)初現(xiàn)”來形容第一季度市場，認(rèn)為龍頭企業(yè)普遍不錯(cuò)，但中小區(qū)域企業(yè)目前壓力仍然很大，普遍加價(jià)部分源于前幾年市場調(diào)整的利潤的補(bǔ)漲，更多是消費(fèi)升級(jí)及包材等上游成本上升導(dǎo)致。

水井坊有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，白酒行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩及集中度低等問題依舊存在，整合仍將繼續(xù)，未來總量保持低速增長或成常態(tài)。但在消費(fèi)升級(jí)的趨勢下，兼具品牌和價(jià)格優(yōu)勢的中高端白酒將成為消費(fèi)者自飲、家宴和商務(wù)用酒場景下的最佳選擇，未來中高端白酒有望步入量價(jià)齊升的黃金期。在中國食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬看來，盡管白酒行業(yè)第一季度業(yè)績整體靚麗，但不能掩蓋市場已經(jīng)加速的分化，真實(shí)的情況要等到第三季度財(cái)報(bào)才能較為清晰。