疫情壓力之下保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 五糧液發(fā)展緣何韌性十足？

8月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“五糧液”)發(fā)布2020年半年度報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前6個(gè)月，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.68億元，同比增長(zhǎng)13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)108.55億元，同比增長(zhǎng)16.28%。

當(dāng)前，盡管國(guó)內(nèi)新冠疫情防控形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，消費(fèi)市場(chǎng)亦出現(xiàn)回暖跡象，但全球范圍內(nèi)疫情防控壓力仍在加劇，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨巨大挑戰(zhàn)。在如此背景之下，五糧液依然保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，充分證明行業(yè)龍頭強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和十足的發(fā)展韌性。

五糧液營(yíng)收、凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著

半年報(bào)顯示，五糧液2020年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.68億元，同比增長(zhǎng)13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)108.55億元，同比增長(zhǎng)16.28%。在經(jīng)濟(jì)下行和疫情影響雙重壓力下，2020年上半年五糧液營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，而在白酒行業(yè)中實(shí)現(xiàn)“兩位數(shù)增長(zhǎng)”的酒企并不多，這充分表明五糧液具有強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在高速、穩(wěn)健發(fā)展的背后，凸顯了五糧液在營(yíng)銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型上取得了顯著成效。今年上半年，五糧液持續(xù)全面推進(jìn)營(yíng)銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快實(shí)現(xiàn)以消費(fèi)者為核心、以市場(chǎng)為驅(qū)動(dòng)的現(xiàn)代化營(yíng)銷組織運(yùn)作方式。針對(duì)后疫情時(shí)代消費(fèi)者新特征、新趨勢(shì)，啟動(dòng)了ERP和業(yè)務(wù)流程再造;五糧液云店平臺(tái)正式上線，全國(guó)五糧液專賣店全部上“云”，構(gòu)建線上線下一體化的營(yíng)銷互動(dòng)、提供無接觸式產(chǎn)品配送服務(wù);與新浪合作的基于區(qū)塊鏈技術(shù)“數(shù)字酒證”交易平臺(tái)正式上線，將打造集消費(fèi)、投資、收藏、儲(chǔ)存于一體的新消費(fèi)模式。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，3月份以來，公司通過優(yōu)化渠道、加大團(tuán)購(gòu)直銷等一系列措施，推動(dòng)批價(jià)穩(wěn)步回升，經(jīng)銷商毛利水平不斷提升。展望中秋，五糧液批價(jià)有望保持平穩(wěn)，來年有望量?jī)r(jià)繼續(xù)齊升，估值溢價(jià)仍在半途。

五糧液在半年報(bào)中也提到，2020年，公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、優(yōu)化產(chǎn)品體系、構(gòu)建產(chǎn)品全生命周期質(zhì)量管理體系等，營(yíng)銷力、品質(zhì)力、品牌力進(jìn)一步提升，核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

具體看來，501五糧液將在年內(nèi)正式上市;39度五糧液正在進(jìn)行產(chǎn)品包裝升級(jí)。同時(shí)，在全國(guó)四個(gè)戰(zhàn)略性大單品中尖莊、五糧醇、五糧特曲完成了新品升級(jí)，新品上市工作全面展開，上述新舉措紅利將會(huì)在下半年逐漸得到釋放。

安信證券指出，隨著五糧液在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、渠道整合進(jìn)一步完善、組織結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整、員工激勵(lì)進(jìn)一步激發(fā)，2020全年產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)有超預(yù)期可能，未來高質(zhì)量增長(zhǎng)前景可期。

馬太效應(yīng)凸顯 五糧液等白酒龍頭股強(qiáng)者愈強(qiáng)

從整個(gè)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，“喝酒吃藥”的行情走勢(shì)一直是市場(chǎng)的主旋律，即便在疫情的沖擊下仍然沒有太大改變。在機(jī)構(gòu)看來，白酒股走強(qiáng)的主要邏輯在于行業(yè)依舊保持了較高的景氣度，在強(qiáng)大的內(nèi)需以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的政策背景下，白酒股的市場(chǎng)需求量依舊保持著較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。從資金介入力度來看，機(jī)構(gòu)資金介入力度較大，白酒龍頭股依然是最大的受益者。

能夠在特殊時(shí)期取得良好業(yè)績(jī)，高質(zhì)量發(fā)展的五糧液自然得到資本市場(chǎng)追捧。自去年4月股價(jià)突破百元后，僅僅一年后五糧液股價(jià)就已牢牢穩(wěn)固在200元以上。截至8月27日收盤，五糧液報(bào)收238.08元/股，年初至今漲幅超過80%，市值突破9000億大關(guān)，獲得投資者的廣泛認(rèn)同。

國(guó)君食品預(yù)計(jì)，五糧液全年兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)完成概率大，改革紅利助力營(yíng)銷、渠道優(yōu)化，批價(jià)穩(wěn)步提升趨勢(shì)確立，長(zhǎng)期高質(zhì)量增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)2020-2022年凈利潤(rùn)207.67、246.99、291.65億元，目標(biāo)價(jià)286.4元，建議增持!

值得一提的是，8月5日，由世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布2020年《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》分析報(bào)告，五糧液的品牌價(jià)值位居榜單第19位，位居中國(guó)食品飲料行業(yè)第2位。從數(shù)據(jù)上看，2020年五糧液品牌價(jià)值達(dá)到2837.46億元，較去年增長(zhǎng)671.48億元，增幅達(dá)31%，成為品牌價(jià)值增長(zhǎng)最快的白酒品牌。

品牌是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)能夠持續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)。后疫情時(shí)代，白酒行業(yè)集中度將呈現(xiàn)加速提升態(tài)勢(shì)，白酒市場(chǎng)的發(fā)展向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中、向優(yōu)勢(shì)品牌集中、向龍頭企業(yè)集中。作為中國(guó)白酒龍頭品牌，五糧液自“二次創(chuàng)業(yè)”新征程以來，將品牌建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等作為企業(yè)核心工作，并取得了豐碩成果。可以預(yù)見的是，在新時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)中，五糧液將繼續(xù)呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。