浮來春集團(tuán)間接控股君子酒業(yè)

8月27日，國美酒業(yè)集團(tuán)與四 川宜賓君子酒業(yè)有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議正式簽訂。由于國美酒業(yè)集團(tuán)董事長武玉杰同時也是浮來春集團(tuán)董事長，這也意味著浮來春集團(tuán)控股了君子酒業(yè)。

獲得更大的協(xié)同效應(yīng)

此次并購浮來春集團(tuán)通過國美酒業(yè)集團(tuán)間接控制君子酒業(yè)。為什么沒有直接控股君子酒業(yè)呢，筆者認(rèn)為存在以下方面考慮：

第一，本次并購實際已經(jīng)做出了早期的安排，成立國美酒業(yè)四川有限公司就是為了本次并購;

第二，浮來春集團(tuán)為山東本地民營企業(yè)，而君子酒業(yè)為四川宜賓地方企業(yè)，如果直接并購可能導(dǎo)致兩地地方政府稅收征收管理權(quán)的爭奪;

第三，浮來春集團(tuán)作為一個擬上市公司，旗下的白酒業(yè)務(wù)可能與君子酒業(yè)以及國美酒業(yè)形成同業(yè)競爭;

第四，國美酒業(yè)集團(tuán)有限公司系在中國國家工商總局注冊成立。“國美”之意，取自“中國最美”，追求打造中國最美的酒。國美酒業(yè)具備一流白酒釀造生產(chǎn)技術(shù)工藝，核心營銷模式采用互聯(lián)網(wǎng)思維，通過產(chǎn)品流通數(shù)據(jù)化，分析、制定、調(diào)整和提升階段適應(yīng)性營銷策略，立足O2O新興消費模式，投資建設(shè)線下體驗店，以“品牌”為基礎(chǔ)，以“用戶”為根本，以“數(shù)據(jù)”為指導(dǎo)，優(yōu)化渠道資源，持續(xù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營，線上線下相輔相成，逐步確立“國美純粹白酒”形象。主打包裝設(shè)計和國際化路線，國美酒業(yè)集團(tuán)有限公司產(chǎn)品“國美-人文之美”榮獲“2015　世界之星”大獎。

所以，筆者認(rèn)為，選擇國美酒業(yè)集團(tuán)有限公司和君子酒業(yè)合作可以獲得更大的協(xié)同效應(yīng)。

巧妙安排 多方共贏

本次并購涉及到宜賓市長寧縣地方政府、君子酒業(yè)、國美酒業(yè)以及浮來春集團(tuán)等多方利益，在并購目標(biāo)以及并購時機(jī)上均進(jìn)行了巧妙的安排，取得了多方共贏的良好局面，同時采取了多種措施合理規(guī)避了可能導(dǎo)致并購失敗的各種風(fēng)險。

首先，并購方國美酒業(yè)集團(tuán)旗下國美酒業(yè)四川有限公司和被并購方四川君子酒業(yè)有限公司均為宜賓市長寧縣地方企業(yè)，地方政府保住了財政收入，防止了財政收入的流失。所以該并購得到了地方政府的大力支持，并購方國美酒業(yè)四川有限公司也會繼續(xù)得到宜賓市長寧縣各級政府部門的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，而良好的政商關(guān)系，將為企業(yè)未來的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。而作為一項縱向一體化并購，被并購方君子酒業(yè)可以更好地按照國美酒業(yè)集團(tuán)以及浮來春集團(tuán)的質(zhì)量要求進(jìn)行生產(chǎn)，提供符合其要求的基酒。很重要的一點，本次并購是在雙方充分了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，不易出現(xiàn)某些并購案例中并購雙方信息不對稱的情形。事實上，浮來春集團(tuán)在并購的前幾年已經(jīng)是君子酒業(yè)的主要客戶，對其經(jīng)營情況和管理方式有著較為深刻的了解和認(rèn)識。

其次，并購方國美酒業(yè)集團(tuán)以及浮來春集團(tuán)作為地方性民營企業(yè)，旗下?lián)碛械禺a(chǎn)、白酒、礦業(yè)幾大產(chǎn)業(yè)。隨著集團(tuán)中的地產(chǎn)以及礦業(yè)的萎縮，集團(tuán)開始將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到白酒產(chǎn)業(yè)。此次并購體現(xiàn)了國美酒業(yè)集團(tuán)以及浮來春集團(tuán)白酒板塊的后向一體化戰(zhàn)略，完成了白酒產(chǎn)業(yè)鏈的全面整合，形成了糧食-水-基酒-主業(yè)制造-文化旅游-市場銷售的全面布局，提升了浮來春集團(tuán)在基酒采購上的話語權(quán)，降低了基酒采購成本。這將提高白酒的毛利率水平，改善浮來春集團(tuán)旗下白酒產(chǎn)業(yè)的財務(wù)狀況和盈利水平，更好地滿足其正在實施的股份制改造上市計劃的財務(wù)指標(biāo)要求。所以，本次并購后，并購方能夠獲得更多的協(xié)同效應(yīng)，包括經(jīng)營協(xié)同和財務(wù)協(xié)同以及管理協(xié)同效應(yīng)，真正起到了1+1>2的效果。

最后，被并購方君子酒業(yè)雖為宜賓市第三大酒企，但隨著近年來白酒消費量的萎縮，依然面臨較大的生存壓力。經(jīng)查詢四川省宜賓君子酒業(yè)有限公司的公開工商檔案后顯示，去年君子酒業(yè)的全部股東已把股權(quán)質(zhì)押到上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司用于擔(dān)保借款，由此可見其遇到了資金運(yùn)轉(zhuǎn)的困難。本次并購的時機(jī)選擇也較為恰當(dāng)，時值A(chǔ)股市場處于低谷，上市公司市盈率水平回歸到合理位置。對君子酒業(yè)的估價將會是一個合理的水平，結(jié)合君子酒業(yè)的生存現(xiàn)狀應(yīng)該是一個很好的抄底機(jī)會，料想不會支付過高的并購費用。

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