洋河交出成績單：前三季度營收219.42億 凈利潤72.13億

10月26日，洋河股份發(fā)布了《2021年第三季度報告》。報告顯示，2021年前三季度，洋河實現(xiàn)營業(yè)收入219.42億元，同比增長16.01%;凈利潤72.13億元，同比增長0.37%。其中，三季度單季度實現(xiàn)營收63.99億，同比增長16.66%;歸屬于上市公司股東扣非凈利潤16.82億，同比增長22.95%。

數(shù)據(jù)顯示，洋河2020年全年營業(yè)總收入為211.01億，這意味著今年前三季度營收已超過去年全年營收總額。從三季報關(guān)鍵數(shù)據(jù)不難看出，洋河改革的紅利已得到了有效釋放，新增長動能也正在形成。

除了營收、凈利潤實現(xiàn)增長外，洋河股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也表現(xiàn)不俗，同比提升1332.75%，約為54.74億。其中，第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額33.81億，不僅同比增長48%，還超過了上半年20.93億的水平。

實際上，洋河取得上述成績，得益于產(chǎn)品調(diào)整有序推進以及在營銷方面的深化轉(zhuǎn)型。據(jù)悉，洋河今年以來圍繞“深化轉(zhuǎn)型升級，匯聚變革勢能”的總基調(diào)，注重從事業(yè)共同體角度出發(fā)構(gòu)建新型廠商關(guān)系，從而夯實了發(fā)展根基，積聚了發(fā)展勢能。

同時，在發(fā)展戰(zhàn)略上，洋河在今年也做了兩大調(diào)整：一是明確多品牌、多品類戰(zhàn)略，推進一體兩翼發(fā)展模式，洋河作為第一主導品牌，雙溝作為第二品牌，貴酒梯次跟進;二是加大對高端產(chǎn)品的戰(zhàn)略思考，圍繞夢之藍產(chǎn)品體系進行深度分析，更加重視高端品牌的布局。

光大證券表示，洋河廠商關(guān)系逐步優(yōu)化，庫存維持良性水平，各產(chǎn)品利潤空間明顯改善，渠道積極性有所增強，改革成效進一步兌現(xiàn)，基本面持續(xù)向好。

據(jù)渠道調(diào)研反饋，M6+完全替代M6基礎(chǔ)上實現(xiàn)了良好增長，江蘇省內(nèi)及部分主流消費價格帶較高的省份消費氛圍培育較好。目前，M6+成功在江蘇省內(nèi)600+價位帶實現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，且動銷維持強勢表現(xiàn);M3水晶版完成全國化招商導入，渠道庫存健康，價格體系維持穩(wěn)定，伴隨增強消費者培育、品牌投放等更多動銷工作展開，下半年預計重回增長軌道。

此外，天之藍升級版7月底開啟市場導入，在品質(zhì)、包裝、規(guī)格、防偽方面均有變化，短期受疫情影響進度有一定延遲，預計自明年春節(jié)逐步發(fā)力，對保障洋河全國化增長仍有積極作用。受益于招商疊加結(jié)構(gòu)升級，雙溝發(fā)展也較為穩(wěn)健，其中蘇酒頭排酒、綠蘇、珍寶坊表現(xiàn)較好，預計今年雙溝或?qū)�實現(xiàn)40億元銷售目標。

國盛證券研報指出，在洋河、雙溝雙品牌戰(zhàn)略下，看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、業(yè)績實現(xiàn)加速增長。東方證券研報也認為，洋河產(chǎn)品升級效果明顯，渠道利潤改善。同時，洋河下一步有望推動海之藍、雙溝酒的全產(chǎn)品線的升級放量，未來業(yè)績增長確定性強，改革進程有望加速，看好長期經(jīng)營態(tài)勢。

值得一提的是，今年8月3日，洋河發(fā)布了《第一期核心骨干持股計劃》公告。公告顯示，參與本持股計劃人員總數(shù)共計不超過5100人，業(yè)績考核要求為2021年公司營業(yè)收入較2020年增長不低于15%。若業(yè)績考核指標未達成，本持股計劃持有的全部標的股票權(quán)益將由管理委員會收回。

洋河去年營收為211.01億，按業(yè)績考核要求粗略計算，今年營收至少為242億。從前三季度營收數(shù)據(jù)來看，洋河已實現(xiàn)業(yè)績考核要求的90%。顯然，洋河完成業(yè)績考核目標已毫無壓力。

在申銀萬國研報看來，洋河股份的核心競爭優(yōu)勢仍強，從調(diào)整的戰(zhàn)略來看已取得了良好成效，改善趨勢明確;長期來看，洋河股份在人才隊伍的建設(shè)以及激勵機制上在進一步完善，公司長期成長空間仍然可期。