白酒三季報(bào)繼續(xù)飄紅 機(jī)構(gòu)分歧開(kāi)始顯現(xiàn)

新一輪的行業(yè)復(fù)蘇中，白酒股業(yè)績(jī)與市值齊飛。截至10月29日，滬深已有15家酒企披露三季報(bào)。板塊公司業(yè)績(jī)普遍向好，目前僅有金種子酒前三季度業(yè)績(jī)下滑。

高端白酒業(yè)績(jī)超預(yù)期

近兩年，伴隨大眾消費(fèi)升級(jí)，高端白酒重回高速增長(zhǎng)。最新三季報(bào)繼續(xù)印證白酒業(yè)需求端的強(qiáng)勁增速。

前三季度，高端白酒三大龍頭的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中，貴州茅臺(tái)繼續(xù)領(lǐng)跑，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入424.5億元，同比增長(zhǎng)59.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)199.84億元，同比增長(zhǎng)60.31%。貴州茅臺(tái)前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)額已超過(guò)去年全年水平。

五糧液前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.78億元，同比增長(zhǎng)24.17%;凈利潤(rùn)近70億元，同比增長(zhǎng)36.53%。洋河股份期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別為168.78億元、55.82億元，均同比增長(zhǎng)約15%。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，高端白酒龍頭第三季度銷(xiāo)量增加，營(yíng)業(yè)收入環(huán)比加速增長(zhǎng)。尤其是在中秋加國(guó)慶的傳統(tǒng)旺季前，茅臺(tái)等高端白酒控價(jià)放量，超出市場(chǎng)預(yù)期。如貴州茅臺(tái)第三季度營(yíng)業(yè)收入大增116%，五糧液、洋河股份第三季度營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)43.03%、19.55%。

此外，受益于高檔酒收入顯著增長(zhǎng)，次高端川酒水井坊業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，其增速更居于已披露白酒公司中的首位。水井坊前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.71億元，同比增長(zhǎng)85.18%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)63.22%。數(shù)據(jù)顯示，水井坊前三季度高檔酒實(shí)現(xiàn)收入13.69億元，同比增長(zhǎng)近九成。

除五糧液、水井坊，另外兩家川酒瀘州老窖、沱牌舍得期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均雙位數(shù)增長(zhǎng)。徽酒“四朵金花”中，金種子酒的營(yíng)收與凈利出現(xiàn)“雙降”。金種子酒前三季度營(yíng)業(yè)收入為8.31億元，較上年同期減少近兩成;凈利約500萬(wàn)元，較上年同期減少約五成。徽酒古井貢酒、口子窖營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位增長(zhǎng)。剩下迎駕貢酒尚未披露三季報(bào)。

機(jī)構(gòu)態(tài)度現(xiàn)分歧

相較業(yè)績(jī)，白酒龍頭們的股價(jià)增速更令人嘆服。

今年以來(lái)，A股10家酒企股價(jià)上漲超過(guò)50%。其中，山西汾酒、水井坊、五糧液年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍行情，貴州茅臺(tái)的漲幅也高達(dá)約97%。尤其是上周發(fā)布三季報(bào)后，貴州茅臺(tái)漲勢(shì)如虹。其前一交易日收盤(pán)價(jià)為649.63元/股，總市值超過(guò)8000億元。從市值看，五糧液、洋河股份位居其后，總市值分別約為2600億元、1800億元。

高價(jià)白酒股是否觸及股價(jià)天花板?多家券商繼續(xù)看好“年末行情”。如華泰證券調(diào)研認(rèn)為，目前茅臺(tái)云商平臺(tái)出貨可能已達(dá)80億，高端酒強(qiáng)勁的需求有望帶動(dòng)年底旺季高端酒批價(jià)再次上漲，如果高端酒供需進(jìn)入緊平衡，五糧液銷(xiāo)量有望繼續(xù)受益。

盡管白酒仍是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)“抱團(tuán)”的板塊。但從部分機(jī)構(gòu)持倉(cāng)動(dòng)向看，分歧態(tài)度也開(kāi)始顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)于不同公司也有著不同操作。備受市場(chǎng)矚目的證金公司，其三季度減持了多家白酒公司。例如，獲券商看多的貴州茅臺(tái)，已連續(xù)多個(gè)季度遭證金減持。公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，證金公司持股為1962萬(wàn)股，相較半年報(bào)減持514.89萬(wàn)股。此外，貴州茅臺(tái)前十大股東中，易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)、奧本海默基金公司也分別進(jìn)行小幅減持。

遭到證金公司減持的還有五糧液、口子窖。截至三季度末，證金公司持有五糧液的股份由二季度末的0.88%降至0.71%，減持651.73萬(wàn)股;證金公司持股口子窖594萬(wàn)股，其上半年末持有1130萬(wàn)股。

不過(guò)，證金公司對(duì)山西汾酒、瀘州老窖進(jìn)行了反向操作。證金公司三季度增持山西汾酒519萬(wàn)股，持股比例由二季末的1.02%上升至1.62%，成為公司第二大股東。同時(shí)，社保基金六零二組合、銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金、銀華中小盤(pán)精選基金、滬股通資金等也新進(jìn)山西汾酒前十大股東。證金公司第三季度還新進(jìn)成為瀘州老窖第八股東，持股數(shù)達(dá)882.91萬(wàn)股。此外，瀘州老窖獲深股通繼續(xù)增持341.88萬(wàn)股。