進口葡萄酒高速增長
市場仍顯碎片化
我國的零關稅政策促進了葡萄酒進口量及進口額2015年以來的約20%的年增速。我們認為進口葡萄酒對國產葡萄酒行業整體的沖擊仍然存在，但葡萄酒行業整體探底過程已經逐步完成，進入弱復蘇階段。雖然進口葡萄酒保持高速增長，但目前國內進口葡萄酒市場呈現高度碎片化的混戰格局，國內龍頭公司較有可能成為改變進口葡萄酒碎片化格局。雖然葡萄酒行業景氣度向上拐點仍不明朗，但建議積極關注龍頭公司，靜待布局時點的到來。
葡萄酒進口量進口額增長勢頭迅猛
散裝酒進口額第三季度猛增
2017年前三季度葡萄酒進口量同比增長24.38%，進口額同比增長19.20%，我們預計未來進口酒占中國葡萄酒消費總量的比重將繼續提高。2017第三季度散裝葡萄酒進口量同比增長95.78%，進口價格同比增長6.97%，進口額同比增長109.43%;相比之下，2017第三季度瓶裝葡萄酒進口量同比增長16.43%，進口價格同比增長8.11%，進口額同比增長25.87%。散裝葡萄酒進口價格增速稍低于瓶裝葡萄酒，但進口量增速大幅領先。一方面原因是散裝酒基數小，2016年進口量不到瓶裝酒的三分之一;另一方面原因是三四線城市及鄉鎮市場對進口散酒、國內灌裝低價爆款產品的需求。
進口葡萄酒市場高度碎片化
國產品牌商引進海外資源模式更為可行
進口葡萄酒雖然保持高速增長，但目前國內進口葡萄酒市場呈現高度碎片化的混戰格局。國際品牌向我國引進進口葡萄酒的渠道模式眾多，我們認為由國產品牌商引進海外資源的模式結合了國產龍頭擁有的強大渠道網絡、貼近國內消費者的營銷方式以及海外品牌資源，相比之下更為可行。
市場邁向成熟
國產葡萄酒利用渠道優勢嫁接海外資源
葡萄酒行業的消費趨勢有低齡化、理性化的特點，年輕消費者以及中產階級的消費偏好健康化，同時更加理性、關注性價比，加之近年來廠商代理商對于消費者葡萄酒教育的傾注越來越多，我國葡萄酒行業正在快速走向成熟。在葡萄酒行業整體邁向成熟的同時，由于三四線城市及鄉鎮市場的消費占比在逐年提高，進口葡萄酒向三四線滲透使得電商渠道的低價爆款進口酒尤其受到歡迎�；谀壳捌咸丫菩袠I現狀，國內行業龍頭若在自有進口酒業務上持續加強品牌建設，并利用已有的營銷網絡與渠道優勢，將有望借助進口酒東風，在競爭中脫穎而出。
