百威英博大并購(gòu)的得與失

百威英博(Anheuser-Busch InBev)與薩博米勒(SABMiller)10月13日已宣布，就價(jià)值700億英鎊(約合6791.1億元人民幣)的潛在收購(gòu)交易原則上達(dá)成一致。交易一旦達(dá)成，將引發(fā)全球啤酒行業(yè)重新洗牌，并為帶動(dòng)全球市場(chǎng)啤酒價(jià)格上漲。

這樁收購(gòu)案，既是今年目前為止第一大收購(gòu)交易，也是歷史上第四大收購(gòu)交易。合并后公司的收入將達(dá)到640億美元(約合4054億元人民幣)。但仍需得到監(jiān)管批準(zhǔn)。

行業(yè)追蹤機(jī)構(gòu)Plato Logic的數(shù)據(jù)顯示，交易將使得百威英博在所有主要洲際市場(chǎng)都獲得主導(dǎo)地位，全球市場(chǎng)份額近三成，為緊隨其后的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手喜力公司(Heineken N.V.)份額的近三倍。

百威英博正面臨主要市場(chǎng)增速下降以及啤酒銷量下滑的困擾，收購(gòu)薩博米勒能幫其解決這個(gè)大問(wèn)題。

作為這家公司最重要的兩大市場(chǎng)，美國(guó)和巴西為其貢獻(xiàn)了近一半的銷量，但這兩個(gè)市場(chǎng)今年上半年的銷量從從8370萬(wàn)桶減少到了8050萬(wàn)桶，下滑了3.9%。而這一下行趨勢(shì)短期不會(huì)改變。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的啤酒消費(fèi)已顯著放緩，將拖累今年全球啤酒市場(chǎng)萎縮0.1%，這將是三十年來(lái)首次出現(xiàn)萎縮。

目前，全球啤酒的消費(fèi)增量主要來(lái)自非洲，漲幅達(dá)到2.6%。非洲市場(chǎng)一直是從南非起家的薩博米勒的地盤(pán)，去年非洲市場(chǎng)為該公司貢獻(xiàn)了29%的收入。并購(gòu)后，百威英博將在快速增長(zhǎng)的非洲占據(jù)領(lǐng)先地位。百威英博首席執(zhí)行長(zhǎng)布里托(Carlos Brito)上周表示，非洲將成為合并后公司未來(lái)增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵引擎。同時(shí)，隨著非洲中等收入階層的壯大，在非洲的啤酒銷售有望增加。

此外，薩博米勒還在至少25個(gè)市場(chǎng)生產(chǎn)可口可樂(lè)公司的軟飲，這些多元化的產(chǎn)品將減輕由于百威啤酒(Budweiser)和百威淡啤(Bud Light)銷量不振帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。這些都將減輕百威英博對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴。

但是，在收獲非洲市場(chǎng)的同時(shí)，百威英博將失去雪花啤酒這個(gè)全球銷量最大的啤酒品牌。

分析師們預(yù)計(jì)，百威英博將出售薩博米勒持有的華潤(rùn)雪花啤酒股份，以通過(guò)反壟斷審查。華潤(rùn)雪花由薩博米勒與華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(0291.HK)合資成立，在中國(guó)市場(chǎng)份額達(dá)到23%，超過(guò)百威英博的14%，為中國(guó)市場(chǎng)第一。據(jù)研究機(jī)構(gòu)Euromonitor估計(jì)，中國(guó)啤酒市場(chǎng)到2019年料將增長(zhǎng)逾50%，達(dá)到2797億元人民幣(441億美元)。

華潤(rùn)雪花旗下的雪花啤酒是全世界銷量最大的啤酒品牌，放棄雪花無(wú)異于拱手讓出中國(guó)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

薩博米勒持有華潤(rùn)雪花49%的股份，價(jià)值240億港元(約合196.5億元人民幣)。這部分股份可能回售給華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)，而潛在的下家包括喜力、嘉士伯(Carlsberg)以及來(lái)自日本的麒麟啤酒(Kirin Holdings Co.)。