華潤入局汾酒混改 協(xié)同效應(yīng)可期

上市公司山西汾酒(600809)迎來了新任第二大股東。通過引入央企華潤參與汾酒集團層面混改，這家最早登陸A股市場的白酒類企業(yè)跨出了混改的一大步。同時這也表明，2018年將是山西省國有企業(yè)改革的深化之年。

華潤耗資52億欲當(dāng)二股東

山西汾酒日前公告稱，2018年2月3日收到公司控股股東山西杏花村汾酒集團有限責(zé)任公司(以下簡稱“汾酒集團公司”)的通知，為積極推進混合所有制改革相關(guān)工作，為山西汾酒引進戰(zhàn)略投資者，汾酒集團公司于當(dāng)日與華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司(以下簡稱“華創(chuàng)鑫睿”)、華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙)(以下簡稱“聯(lián)和基金”)簽署了《山西杏花村汾酒集團有限責(zé)任公司與華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司與華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期(有限合伙)之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

根據(jù)上述協(xié)議，公司控股股東汾酒集團公司擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其合計持有的山西汾酒9915萬股A股股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿。本次轉(zhuǎn)讓后，汾酒集團公司持有公司山西汾酒5.07億股A股股份，仍為山西汾酒第一大股東。山西杏花村汾酒集團晉泉涌有限責(zé)任公司和山西杏花村國貿(mào)投資有限責(zé)任公司為汾酒集團公司全資子公司，與汾酒集團公司構(gòu)成一致行動關(guān)系。華創(chuàng)鑫睿則將持有上市公司11.45%的股份。本次交易每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣52.04元，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價款為人民幣51.6億元。

資料顯示，華創(chuàng)鑫睿是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司(以下簡稱“華潤創(chuàng)業(yè)”)的控股子公司，華潤創(chuàng)業(yè)間接持有該公司80.62%的股份，聯(lián)和基金間接持有該公司19.38%的股份。華潤創(chuàng)業(yè)是華潤集團綜合消費品及零售服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，主營業(yè)務(wù)包括啤酒、食品、飲品三大板塊。其中啤酒業(yè)務(wù)——華潤啤酒(控股)有限公司，于香港聯(lián)合交易所掛牌，旗下全資附屬公司華潤雪花啤酒有限公司，是中國最大的啤酒生產(chǎn)及銷售企業(yè)。

三季報顯示，山西汾酒持股較為集中，控股股東汾酒集團公司及其一致行動人合計持有上市公司70.67%的股份，經(jīng)過此次交易后，華創(chuàng)鑫睿將成為山西汾酒的第二大股東。截至去年三季度末，山西汾酒總資產(chǎn)為85.76億元，前三個季度實現(xiàn)營業(yè)收入48.56億元，實現(xiàn)歸屬于上市公股東的凈利潤8.06億元。

白酒第一股加速市場化

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在A股市場18家白酒類上市公司中，山西汾酒于1994年首發(fā)上市，是第一家登陸資本市場的白酒類企業(yè)。截至目前，該公司總市值為471億元，距離貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)等一線品牌還有相當(dāng)大的距離。除此之外，在所有白酒類上市公司中，山西汾酒的大股東持股比例也僅次于2015年上市的迎駕貢酒(603198)，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一。由于體制、經(jīng)營效率等原因，公司銷售始終沒有完成全國化布局，僅僅作為“地方大員”屈居第二梯隊。

機構(gòu)普遍對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓持積極評價，認(rèn)為此舉將改善山西汾酒的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，推進品牌的全國化。國信證券認(rèn)為，作為山西省重點國企混改試點企業(yè)，汾酒集團在山西國企改革2017年再次啟動以來持續(xù)加快混改進度，此前已與山西國資委簽訂三年期目標(biāo)責(zé)任書，此次引入兼具資金及渠道優(yōu)勢的華潤集團不僅符合集團引入戰(zhàn)投的擇選要求，未來也有望借助華潤集團深厚的多維資源與前瞻的戰(zhàn)略理念實現(xiàn)經(jīng)營層面的協(xié)同借鑒，有助于公司長期高質(zhì)量發(fā)展。華潤集團此前與山西國資委已就國改開展多次合作，如設(shè)立山西太行產(chǎn)業(yè)投資基金、參與晉煤總醫(yī)院的重組改制，而且作為多元化的央企集團，華潤旗下?lián)碛醒┗ㄆ【频戎�名酒類消費品牌，全國化渠道布局優(yōu)勢顯著，此次入股汾酒有望為公司帶來更多資源協(xié)作可能。