迎駕貢酒經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù) 預(yù)收款跌37％

2018年8月24日晚間，迎駕貢酒(603198.SH)公開了2018年半年度報(bào)告，2018年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為17.33億元，同比增長10.81%;

歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.82億元，相較于上年同期的3.29億元，增幅為15.96%，營收與凈利雙雙增長。

對此，迎駕貢酒方面表示，報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持 “三大戰(zhàn)略”，推動高質(zhì)量發(fā)展，在“全面提升品牌力和渠道力，全面提升管理標(biāo)準(zhǔn)化水平，確保收入增長”的經(jīng)營方針指引下，不斷提升生產(chǎn)機(jī)械化和自動化水平，不斷提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品品質(zhì)，不斷提高運(yùn)營效率，為完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定基礎(chǔ)。

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據(jù)了解，迎駕貢酒提出的“三大戰(zhàn)略”即圍繞產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品及區(qū)域三方面戰(zhàn)略體系打造生態(tài)白酒品牌。

繼2017年凈利近4年首次下滑以來，迎駕貢酒堅(jiān)定以白酒為主業(yè)，并繼續(xù)聚焦發(fā)力與中高端白酒，試圖通過中高端白酒產(chǎn)品以點(diǎn)帶面、從線到面，進(jìn)而帶動產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。

3月21日，在2018中國酒業(yè)資本峰會上，迎駕貢酒董事長倪永培對此表示，白酒行業(yè)產(chǎn)生個別‘奢侈品’正常，但不可能整體從消費(fèi)品變?yōu)?lsquo;奢侈品’;

我們的主要目標(biāo)，是將企業(yè)的中高端產(chǎn)品定位在白酒行業(yè)的中游，在價格和價值之間尋求平衡。

資料顯示，迎駕貢酒中高檔白酒以生態(tài)洞藏系列、生態(tài)年份酒系列、迎駕金星系列、迎駕銀星系列為代表;

其普通白酒則包括百年迎駕貢系列、迎駕古坊系列、迎駕糟坊系列等。

數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，迎駕貢酒旗下中高檔白酒實(shí)現(xiàn)銷售收入接近7.09億元，普通白酒實(shí)現(xiàn)銷售收入約為3.53億元。

2018年第二季度，迎駕貢酒旗下中高檔白酒銷售收入約為2.84億元，普通白酒銷售收入約為2.55億。

粗略計(jì)算一下，2018年上半年，迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為17.33億元，而中高檔白酒和普通白酒則分別實(shí)現(xiàn)銷售收入約為9.93億和6.08億元�？梢娭懈邫n白酒也是迎駕貢酒的“頂梁柱”!

為了刺激業(yè)績繼續(xù)增長，今年6月底，據(jù)《北京商報(bào)》消息，迎駕貢酒發(fā)布調(diào)價通知稱，迎駕銀星(包含銀星)以上產(chǎn)品將全線調(diào)價。

據(jù)調(diào)價通知顯示，迎駕貢酒生態(tài)洞藏系列單品上調(diào)10-20元/瓶不等，迎駕金星上調(diào)30元/箱，迎駕銀星上調(diào)20元/箱。

這也是時隔一年后洞藏系列的再次調(diào)價，至于調(diào)價效果如何，只能等到迎駕貢酒2018年第三季報(bào)出爐，才能揭曉。

不過，截止2018年上半年末，迎駕貢酒預(yù)收款項(xiàng)不足2.99億元，和上期期末數(shù)約為4.78億元相比，跌幅在37%以上。

對此，迎駕貢酒方面特別在公告中指出，預(yù)收款項(xiàng)大幅下滑，主要系預(yù)收貨款發(fā)貨結(jié)算所致。

除此之外，截止2018年上半年末，與迎駕貢酒同為“徽酒”的口子窖預(yù)收款接近5.86億元，和上期期末數(shù)8.56億元相比，跌幅在31%以上。

對此，口子窖方面在公告中表示，這主要系部分期初預(yù)收的貨款本期已銷售發(fā)貨所致。

一位長期關(guān)注食品飲料行業(yè)的證券分析師指出，白酒企業(yè)預(yù)收款項(xiàng)下滑，一方面可能與市場的大環(huán)境有關(guān)，另一方面也暗示了經(jīng)銷商對品牌下半年銷售情況的信心。

而在知名白酒行業(yè)專家鐵犁看來，預(yù)收賬款的普降反映出經(jīng)銷商庫存的增加，以及來自資金周轉(zhuǎn)上的壓力和對品牌未來的預(yù)期并不強(qiáng)烈。

業(yè)內(nèi)人士表示，迎駕貢酒發(fā)力于中高端產(chǎn)品，可見其對自身的品牌定位，在目前白酒市場消費(fèi)升級的背景下，迎駕貢酒也想躋身于‘白酒行業(yè)第一方陣’，增強(qiáng)自身品牌的市場競爭力，而擠壓式的市場競爭格局也使迎駕貢酒中高端產(chǎn)品增速階段性持緩，前景不應(yīng)太過樂觀。

我國白酒行業(yè)自2015年復(fù)蘇以來，景氣度不斷提升，但目前呈現(xiàn)出的是結(jié)構(gòu)性增長和擠壓式增長，產(chǎn)業(yè)集中度也進(jìn)一步提升;

同時，白酒企業(yè)的分化態(tài)勢仍在持續(xù)，一線酒企逐漸區(qū)域穩(wěn)定，而二三線酒企正迎來梯次重排，具有較強(qiáng)品牌和渠道優(yōu)勢的名優(yōu)酒企更能把握住機(jī)會，在市場深度調(diào)整，擠壓式競爭階段迅速企穩(wěn)，具有更好的市場掌控能力。

然而，隨著以洋河為代表的一線白酒全面進(jìn)軍安徽市場，安徽本土酒企正在感受到越來越大的競爭壓力，日子都挺難熬的。

實(shí)際上，迎駕貢酒方面自己也承認(rèn)，“迎駕”白酒品牌雖然在安徽等區(qū)域市場居于優(yōu)勢地位，但與全國市場一線白酒品牌相比，品牌知名度、美譽(yù)度、影響力尚存一定差距。

值得關(guān)注的是，2018年上半年迎駕貢酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，雖然和去年同期相比，有所改善，但依然還是負(fù)數(shù)。

無獨(dú)有偶。

2018年上半年，口子窖經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不到482萬元，和上年同期2.86億元相比，跌幅超過98%，距離100%跌幅僅一步之遙。

對此，口子窖方面在公告中指出，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動，主要系上年實(shí)現(xiàn)的稅金于本期繳納所致。

另一家徽酒上市公司即金種子酒至今沒有對外公布2018年半年度報(bào)告，因此，外界無從得知其具體業(yè)績情況。

但是，2018年第一季度，金種子酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-1.84億元，去年同期約為-1.48億元，也是連續(xù)為負(fù)。

實(shí)際上，在專業(yè)人士看來，現(xiàn)金流尤其是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，對于一家企業(yè)來說，至關(guān)重要。

“現(xiàn)金流量和利潤不可相互替代，現(xiàn)金流量一定要放在第一位。” 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士謝桂榮還介紹了盈利性破產(chǎn)的概念，“有些企業(yè)報(bào)表看著不錯，但是由于資金周轉(zhuǎn)失誤導(dǎo)致破產(chǎn)，這就叫營利性破產(chǎn)，所以現(xiàn)金流量對于資金周轉(zhuǎn)、企業(yè)良性發(fā)展的重要性不言而喻。”