本周行業觀點:基于行業基本面和估值水平,維持行業“推薦”評級。白酒板塊:近期白酒紛紛控貨挺價,蓄勢中秋旺季放量。五糧液部分渠道停貨,控量挺價,汾酒對青花全面停貨,老窖西南區建議渠道價810,之前5月份水井也在進行控貨,糖酒會后,淡季再次迎來停貨潮。白酒消費結構發生變化后,多數白酒企業很難形成茅臺的賣方市場,通過控量挺價實現價格上行是必要手段,實現渠道較為合理的利益分配,旺季加大發貨,業績可以保持穩定增長。通過發貨和停貨的調整,出貨量和批價得以均衡,使公司業績和渠道利益更加平衡,增長更加穩健,拉長景氣周期。在風險偏好回落的背景下,建議關注業績確定性強,估值低的龍頭,推薦貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、口子窖、水井坊。食品板塊:建議關注業績確定性強,具有較好賽道和較好商業模式的公司,推薦絕味食品、好想你、克明面業、晨光生物、涪陵榨菜。
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上周市場回顧:食品飲料板塊指數下跌2.28%,跑贏滬深300指數1.57個百分點,跑贏上證綜指2.09個百分點,板塊日均成交額187.37億元。食品飲料子行業中乳業、白酒下跌幅度最小,分別下跌-0.28%、-1.93%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為32.74,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為13.04和12.22。
行業重點數據:白酒行業,6月22日,五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1059元/瓶、519元/瓶和218元/瓶;乳品行業,6月13日數據,主產區生鮮乳價格為3.39元/公斤,同比下降0.90%,環比下降0.00%;肉制品行業,5月,2018年5月,生豬和能繁母豬存欄量分別為32,997萬頭和3,285萬頭,同比-7.2%和-8.85%,環比-1.90%和-2.49%。仔豬、生豬和豬肉價格開始逐漸下降,6月8日的最新價格分別為23.37元/千克、11.33元/千克和17.60元/千克,同比下降42.80%、16.75%和20.40%,環比變化-1.43%、+0.09%和-0.79%。6月8日豬糧比價為5.48,環比變化+0.00%;啤酒行業,2018年5月國內啤酒產量397.10萬千升,同比+1.50%。從進出口來看,2018年4月份國內啤酒進口57,485千升,同比+2.84%,進口單價為1097.99美元/千升,同比+14.04%。
行業重點推薦:貴州茅臺:系列酒高增長,價格基本平穩;五糧液:產品逐步聚焦,改革紅利釋放;水井坊:核心單品放量,區域擴張提速;古井貢酒:受益消費升級,盈利彈性大;口子窖:機制靈活,盈利能力持續提升;克明面業:中高端掛面龍頭,員工持股激勵到位;絕味食品:定位管理能力輸出,發展路徑清晰;好想你:規模效應顯著,盈利能力不斷提升;晨光生物:植物提取物行業龍頭,辣椒紅色素量價齊升,甜菊糖業務逐步放量;涪陵榨菜:傳統榨菜持續增長,脆口符合健康消費趨勢。
風險提示:食品安全事故,推薦公司業績不達預期,宏觀經濟低迷
