2015年中國白酒行業(yè)中端品牌前景解析

價位在80~300元的中端白酒是未來市場成長空間最大的子板塊。在消費升級的帶領下，中端白酒消費占比有望持續(xù)提升，行業(yè)未來五年增速中樞可達10%，龍頭企業(yè)依靠區(qū)域擴張和渠道下沉，有望實現(xiàn)15%的長期業(yè)績增長，成長性明顯。目前該價位的白酒企業(yè)多為區(qū)域性公司，優(yōu)秀公司整合空間大。

中端酒潛力最大，占比持續(xù)提升

白酒行業(yè)復蘇、高端價格企穩(wěn)后，自上而下的價格擠壓式競爭暫緩，中端酒在春節(jié)期間消費出現(xiàn)高增長。商超渠道的數(shù)據(jù)顯示，價位在100~300元的白酒(與中端白酒80~300元的價格帶接近)占比近年持續(xù)提升，尤其在2015年一季度大幅上升。目前商超渠道100~300元的白酒平均價格在150元/500ml，更接近下沿100元，往上升級空間很大。消費升級背景下，中端白酒未來占比將延續(xù)提升，中端酒市場將是未來白酒行業(yè)中增速最快的領域。

圖表：噸酒價重回升勢，擠壓式競爭結(jié)束

圖表：商超渠道中端銷售額占比持續(xù)提升

圖表：商超渠道中端銷售量占比持續(xù)提升

目前中端白酒的市場集中度較低，規(guī)模最大的洋河股份2014年白酒收入144億，扣除夢之藍等高端酒和洋河大曲等低端光瓶酒收入后中端產(chǎn)品收入約80億，也僅占1,000億元市場的8%，未來整合的空間很大。同時該價位段的白酒具有較高的利潤率，古井貢酒在競爭激烈的安徽市場能夠保持10~15%的凈利率，洋河股份整體凈利率保持30%以上。中端白酒是集中度低、增速快的行業(yè)，未來可以孕育出大市值白酒公司。

圖表：中端酒市場增速最快