名優(yōu)白酒放開限制影響不大 行業(yè)并購將成主流

日前，國家發(fā)改委和商務部聯(lián)合公布最新版《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄(2015年修訂)》，相比2011年修訂的版本，這份目錄進一步放寬了外資準入。其中，此前限制外商投資控股的名優(yōu)白酒，變?yōu)楣膭钔馍掏顿Y。“中國有17個名優(yōu)白酒(品牌)，放開投資限制，對白酒產(chǎn)業(yè)不會有太大影響。但背后，可能會有相應配套關(guān)聯(lián)政策出爐。”中國酒業(yè)協(xié)會白酒分會秘書長宋書玉3月15日在接受記者采訪時表示，后續(xù)政策“暫不方便說”。

隨著白酒行業(yè)調(diào)整的深入，產(chǎn)業(yè)并購或拉開大幕。但有分析認為，受制于經(jīng)營觀念的差異，外資巨頭可能還無法順利并購國內(nèi)白酒企業(yè)。

放開限制影響不大

據(jù)悉，新目錄將于4月10日起施行。此次修訂目的旨在擴大開放，轉(zhuǎn)變外資管理方式;構(gòu)建開放、透明的投資環(huán)境;促進利用外資質(zhì)量提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

新目錄的特別之處在于：放寬外資準入，進一步放開一般制造業(yè)，取消鋼鐵、乙烯、造紙、起重機械、輸變電設備、名優(yōu)白酒等股比要求。

“中國名酒”是指新中國成立以來，由國家舉辦的全國白酒評優(yōu)會評選出來的白酒，以貴州茅臺[-1.47% 資金 研報]為代表的，各個地方生產(chǎn)的國家級金獎白酒。此前五屆全國評酒會，共評選出國家級名優(yōu)金獎白酒17種，包括茅臺酒、汾酒、五糧液[-0.28% 資金 研報]、洋河大曲等。

如今，放開限制對于白酒行業(yè)影響如何?“應該不會有太大影響。”在宋書玉看來，這一政策的放開影響相對較小，此前投資限制只針對名優(yōu)白酒，其他酒企并沒有限制，“不少酒企是國有企業(yè)，放開限制影響不大。”

宋書玉認為，這政策背后，可能會有后續(xù)配套關(guān)聯(lián)政策，需要進一步看政策出爐和發(fā)布。

商務部研究院消費經(jīng)濟研究部副主任、研究員趙萍也認為，短期內(nèi)這一政策對行業(yè)的影響并不大。其表示，接下來，外資可能會對那些成長性好、估值比較低的酒企比較看重，可以通過二級市場買股票等，“對名酒進行財務投資，短期以此為主。”

實際上，名優(yōu)白酒生產(chǎn)企業(yè)絕大部分是國企，國家層面允許外資控股，無疑是更加市場化的表現(xiàn)。但面對外資，地方政府是否將苦心經(jīng)營多年的國有資本拱手相讓，卻是一個問題(查找并關(guān)注微信公眾號“煮酒網(wǎng)”，盡覽更多酒類新聞)。

“外資關(guān)注名優(yōu)白酒歷來已久，但過去由于多是大型國企，當?shù)卣�府視其為掌中寶。如今允許外來資本進入名酒企業(yè)，有了更多可操作性。”白酒行業(yè)專家趙義祥認為。

行業(yè)并購將成主流

在外界分析看來，受制于經(jīng)營觀念的差異，外資巨頭可能還無法順利并購國內(nèi)白酒企業(yè)。

對于白酒產(chǎn)業(yè)如今的并購趨勢，3月初，平安證券發(fā)布的一份研報即指出，區(qū)域龍頭和一線白酒的并購機會最多，行業(yè)內(nèi)的并購將成為主流。“可能出現(xiàn)多品牌的大型白酒集團，類似于帝亞吉歐，包括業(yè)內(nèi)的茅臺、五糧液、洋河，業(yè)外的中糧、娃哈哈也存在這個可能性。”

外資并購名酒，還需解決“水土不服”。趙義祥認為，此前，國際酒業(yè)巨頭投資白酒，并未有更大起色。除了有些水土不服外，還在于過去外資逐漸控股的過程中，中外雙方在實際運作層面也存在操作和具體執(zhí)行上的錯位和沖突。

趙義祥向記者分析道，如今，電商的快速發(fā)展和滲透，也將使得白酒行業(yè)的國際化更加體現(xiàn)。

趙萍則分析，以啤酒行業(yè)的經(jīng)驗，外資的進入，另一個重要目的是讓其自身的產(chǎn)品的落地，“將品牌引入，逐漸了解中國市場。”“和啤酒、紅酒不同，白酒本土化較為明顯，消費者適應新的酒品，有一些適應過程。烈酒進入中國，也在破題本土化。”

對于未來，趙萍認為，白酒或像啤酒一樣，在原材料方面國際化程度提高，“和現(xiàn)在許多如啤酒花[0.00% 資金 研報]的啤酒原料進口更多一樣，白酒生產(chǎn)原料的采購國際化程度將提高，還有品牌國際化。”