低價酒銷量增速明顯 五糧液等酒企業(yè)績復(fù)蘇

經(jīng)歷了近四年的行業(yè)調(diào)整，高端白酒的春天似乎已經(jīng)來臨，一線名酒貴州茅臺、五糧液用數(shù)據(jù)說話，去年營收與凈利均報雙增，而有著蓄水池之美譽的公司應(yīng)收賬款的激增，說明經(jīng)銷商打款積極，高端白酒走出“三公消費”陰影，行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。

高端白酒業(yè)績回暖

記者通過東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，A股19家白酒上市公司中，貴州茅臺、五糧液和今世緣3家公司發(fā)布了2015年年度業(yè)績報告，在報告期內(nèi)，3家公司均實現(xiàn)了營收與凈利雙增的好成績，而且分紅步調(diào)一致，均發(fā)布了高送轉(zhuǎn)的分紅預(yù)案。

根據(jù)貴州茅臺發(fā)布的2015年年報顯示，公司2015年凈利潤155.03億元，同比微增1%。去年，茅臺酒的毛利率延續(xù)2014年下滑之態(tài)勢，不過，公司的預(yù)收賬款卻出現(xiàn)了久違的增長，并創(chuàng)下四年來的新高。截至2015年底，貴州茅臺的預(yù)收賬款達82.62億元，較上年期末大增459.64%。

值得注意的是，自2012年白酒遇上“三公消費”進入深度調(diào)整期后，貴州茅臺蓄水池中的水位開始逐年下降，2012年預(yù)收賬款為50.91億元，2013年下降至30.45億元，到了2014年僅有14.76億元。

而另外一家白酒龍頭企業(yè)五糧液，2015年終于改變了業(yè)績下滑態(tài)勢，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤61.76億元，同比增長5.85%，實現(xiàn)營業(yè)收入216.59億元，同比增長3.08%。每股收益0.042元。截至去年年底，五糧液的預(yù)收賬款為19.95億元，而2014年僅為8.6億元。

對于業(yè)績回暖的原因，五糧液稱主要是旗下產(chǎn)品收入及銷量增長所致，貢獻率最大的則是五糧液中低價位產(chǎn)品銷量，即平價酒，銷售收入為48.39億元，占據(jù)公司總營收的比重為22.34%，同比增長了9.99%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，預(yù)收賬款是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款，茅臺、五糧液去年預(yù)收賬款大增說明經(jīng)銷商打款積極，看好茅臺、五糧液市場銷售所致。

對于一線酒企的業(yè)績表現(xiàn)，財富證券研究中心劉雪晴表示，白酒走出低谷， 高端酒更具發(fā)展?jié)摿Α?ldquo;經(jīng)過調(diào)整，白酒的庫存水平已經(jīng)逐步穩(wěn)定，尤其高端白酒的庫存已經(jīng)恢復(fù)到健康水平。白酒行業(yè)整體產(chǎn)量增速也基本穩(wěn)定在5%左右的水平;需求方面，在國家穩(wěn)投資的目標下增速回升預(yù)期加強，成為白酒消費增長的重要動力。同時，白酒行業(yè)的整合也將進一步利好行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展。

對于行業(yè)的判斷走勢，五糧液也在年報中稱，行業(yè)呈現(xiàn)出探底弱復(fù)蘇的態(tài)勢。“隨著宏觀經(jīng)濟變化，白酒行業(yè)深度調(diào)整已近四年，正處于周期性底部區(qū)域，行業(yè)發(fā)展由快速下滑轉(zhuǎn)入相對平穩(wěn)發(fā)展階段，白酒消費逐漸回歸品質(zhì)、回歸理性。”

酒行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯

一線名酒企業(yè)業(yè)績向好，透露出高端白酒觸底反彈信號，而其他白酒企業(yè)目前又是怎樣的行情呢?

截至目前，*ST水井、*ST皇臺、山西汾酒、口子窖、*ST酒鬼、瀘州老窖和洋河股份等7家白酒企業(yè)均發(fā)布了2015年業(yè)績預(yù)告，7家公司均保持了業(yè)績同比增長的態(tài)勢。其中，*ST水井、*ST皇臺和*ST酒鬼等3家ST公司均發(fā)布了業(yè)績扭虧的報告，而山西汾酒和瀘州老窖發(fā)了業(yè)績預(yù)增的公告，口子窖和洋河股份則預(yù)計業(yè)績略增。

另外，作為地方名酒的今世緣發(fā)布的2015年年報顯示，公司2015年度實現(xiàn)營業(yè)收入24.25億元，同比增長1.05%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.85億元，同比增長6.14%;基本每股收益1.3656元;并擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股送10股及派現(xiàn)4.1元(含稅)。

從上述白酒上市公司發(fā)布的2015年年報及業(yè)績預(yù)告可以看出，經(jīng)過近四年的深度調(diào)整，白酒行業(yè)在2015年止住了快速下滑態(tài)勢，初現(xiàn)轉(zhuǎn)機。但是，白酒產(chǎn)品毛利率同比減少是不爭的事實，因此，白酒行業(yè)依然面臨產(chǎn)能過剩、擠壓式競爭以及從高速增長轉(zhuǎn)入中低速增長的發(fā)展趨勢。

白酒上市公司業(yè)績向好，資本市場上酒板塊迎來上漲行情，為此，券商分析師們對白酒行業(yè)的未來發(fā)展表現(xiàn)較為樂觀。

根據(jù)統(tǒng)計局公布的2016年1月份-2月份的酒、飲料規(guī)模以上利潤增速達到了11% ，民族證券判斷整個白酒行業(yè)復(fù)蘇了。而平安證券則表示，預(yù)計白酒行業(yè)2016年將維持5%至10%的增長，形成巨大的市場增量，上市公司市占率將恢復(fù)上升態(tài)勢。