名酒股市搶眼是改革開放40年使然？

近日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵先生在做客《舍得智慧講堂》時(shí)提出，當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使然，中國(guó)企業(yè)的盈利在2017年有了較快地回升，如果不出重大意外的話，2018年總的態(tài)勢(shì)還會(huì)持續(xù)。由此他建議，如果要在股市投資理財(cái)，可以優(yōu)先投資一些基本面不錯(cuò)、自留資金比較多，分紅利潤(rùn)也不太多的上市公司，因?yàn)檫@些企業(yè)不依賴于外部融資，自己有很多現(xiàn)金，能夠逆勢(shì)而升。相反，一些擴(kuò)張型的企業(yè)，靠大量資金往里砸錢，“這種企業(yè)要小心”。

李稻葵先生此觀點(diǎn)是對(duì)白酒股市搶眼表現(xiàn)最好的注解。春節(jié)前，白酒股票價(jià)格連續(xù)下跌(比這更傾向于用“回落”一詞來描述)，一度引起恐慌。但春節(jié)過后，白酒股整體再次回到小步快跑的上漲通道。

白酒上市公司股市的搶眼，正如李稻葵先生所言，首先是行業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)性調(diào)整效果顯著，受消費(fèi)升級(jí)的影響，名優(yōu)白酒企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模和盈利能力普遍增長(zhǎng)較快，而個(gè)別不能適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的白酒上市公司，股價(jià)表現(xiàn)則極不穩(wěn)定。其次是名優(yōu)白酒企業(yè)毛利率高，盈利能力強(qiáng)，資金鏈普遍較為健康，自留資金較多，對(duì)外部融資的依賴相對(duì)較低。第三，在產(chǎn)能擴(kuò)張上，黃金十年名優(yōu)白酒企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)基本完成。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，落后產(chǎn)能淘汰而消費(fèi)需求客觀存在，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)名優(yōu)白酒企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張。但相比而言，名優(yōu)白酒企業(yè)盡管生產(chǎn)工藝復(fù)雜、資金流轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)，但因?yàn)楫a(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，資產(chǎn)相對(duì)較輕。

但名優(yōu)白酒企業(yè)今日的搶眼表現(xiàn)，不是先天所致，也不是一蹴而就，而是在改革開放四十年的發(fā)展過程中逐步養(yǎng)成的。

謹(jǐn)以川酒為例。四川經(jīng)信委近日披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年，四川省規(guī)模以上酒類制造企業(yè)411家，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2405.5億元，同比增長(zhǎng)15.4%，利潤(rùn)271.5億元，同比增長(zhǎng)29.1%。其中，規(guī)模以上白酒企業(yè)348家，累計(jì)產(chǎn)能372.4萬千升，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2257.2億元，利潤(rùn)263.5億元。全省白酒總體規(guī)模繼續(xù)位居全國(guó)首位，產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)分別占全國(guó)的31.1%、39.9%和25.6%;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)16.1%、30.9%，并繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。