啤酒企業獲得的高額補助金，毫無懸念拉低了公眾對啤酒業回暖的期待。
華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等上市公司的業績數據確實證明了“啤酒業正在迎來拐點”，但威脅著這些啤酒企業業績增長的“刀”依然高懸。相比巨額補貼，投資者顯然更擔心品牌企業對這些眼前問題的處理。
高產能遭遇市場規模持續下滑
公開資料顯示，從2013年開始，我國啤酒產量逐年下滑，2017年啤酒產量4401.5萬千升，同比下滑0.7%。
結合近幾年我國啤酒業發展趨勢，歐睿國際預測，未來4年，我國啤酒市場仍持續小規模下滑，全年產量到2021年將降到4140萬千升。
與啤酒全年產量持續下滑對應的局面是，我國啤酒企業的產能利用率也在逐年下滑。
依據智研咨詢統計的數據顯示，2011年我國啤酒產業的綜合產能利用率是82%，伴隨著2010年啤酒行業開始新一輪產能擴張，啤酒行業產能綜合利用率連續5年下滑，到2016年，我國啤酒產業的綜合利用率已經下降到59%。
啤酒企業已經意識到產能過剩正帶來成本壓力增加，國金證券研究認為，2018年啤酒行業大概率關廠動作將持續，營銷費用也不會過多投放，“費用端各企業均執行壓縮戰略”。
產能過剩側面反映的是啤酒企業的運營效率低下，近幾年各啤酒企業也紛紛意識到，提升運營效率能一定程度的保證企業的利潤，尤其是在銷量和營業收入很難大幅度增長的情況下。
關于2017年業績回暖增長，青島啤酒在年報中解釋稱，報告期內，“抓管理增效益，通過原材物料集中采購、網上競價及智能工廠建設等舉措，提高價值鏈整體運行效率，多措并舉實現了穩增長、調結構、控費用，鞏固和提升了公司市場競爭力，實現了各項主要經營指標的全面增長。”
高額補貼成利潤增長的主力?
近期有媒體報道稱，華潤雪花、青島啤酒、珠江啤酒等啤酒企業每年都拿著高額的補助金，珠江啤酒2016年獲得補助高達8.44億元，青島啤酒連續三年每年獲得的補助都高于4億元;華潤啤酒2016年獲得補助4.62億元。高額的補助金在啤酒企業的利潤中占據著較高的比重，珠江啤酒2014年到2016年獲得的補助連續三年高于其年度凈利潤。
依據2017年各家啤酒企業的業績報告，分析人士認為，啤酒業迎來行業拐點，持續下滑的行業局面露出回暖的跡象。不過，啤酒企業每年獲得高額補助金給這樣的結論潑了一盆冷水。
高額的補貼反向證明了我國啤酒企業的盈利能力和競爭力還有待加強。各啤酒品牌毛利率也證明了這一點。
據數據整理，2017年，華潤啤酒的毛利率為33.7%;青島啤酒的毛利率是40.55%;燕京啤酒2016年的毛利率是40.9%。而2017年百威的毛利率則高達62.11%。
智研咨詢研究認為，盈利能力提升是當前啤酒行業的核心看點，其中包括毛利率提升和費用率下降。
從2017年底開始，燕京啤酒、華潤雪花、百威、哈爾濱啤酒先后提價。國海證券發布研究報告稱，“若提價后銷售良好，提價成為業內共識，啤酒行業盈利能力將有望改善”。與此同時，該報告還強調，由于此次提價的直接原因是原材料、人力和物流成本上漲，且為淡季提價，“行業內公司的銷售情況尚待確認”。
華潤雪花在年報中提到，2017年華潤雪花開展精益銷售管理，強化銷售能力及提升銷售效率，進一步管控銷售費用支出，但部分運營成本如運輸費用及產能優化而減值等原因，使得整體營運費用較2016年上升了4.9%。
顯然，提升效率和降低費用的辦法還沒能直接拉動華潤雪花的利潤增長。
不過，中泰食品飲料首席分析師范勁松提到，啤酒行業打了數年的價格戰已經趨緩，隨著啤酒中小企業的加速退出，行業格局逐步趨穩，龍頭企業要達成既定目標，唯有提高效率和提升產品結構。
產品結構調整考驗研發能力
單純依靠提價并不能帶來利潤增長，啤酒企業開始尋求產品結構的轉型調整，這也是各家啤酒企業結合中高端啤酒市場發展做出的決策。
侯孝海表示，如今啤酒行業的競爭進入了更高層次，除了關心生產效率和成本，“著力發展高端產品，布局超高端產品”。
產品結構調整意味著企業需要投入成本研究新產品，或者是對現有產品升級。這幾乎已經成為啤酒企業的共識，確實要做也確實存在風險。
蘭州黃河在2017年經營評述中明確提到的風險之一就是，“產品結構調整、新品研發可能帶來的風險，由于市場競爭激烈，公司推出新品牌、新產品以及進行產品結構調整的市場接受度有可能達不到預期的效果”。
當越來越多啤酒企業布局中高端，市場又將迎來新一輪的激烈競爭。中國食品產業分析師朱丹蓬表示，中國啤酒消費已經升級走向中高端，中國本土啤酒品牌在中高端市場的表現并不好，這意味著中高端啤酒市場依然存在著不小的發展空間。
朱丹蓬認為，隨著進口中高端啤酒品牌的進入，以及國內啤酒企業加速對中高端市場布局，未來中高端啤酒將迎來一場比較大范圍的競爭。
