啤酒企業(yè)頭上的“三把刀”

啤酒企業(yè)獲得的高額補助金，毫無懸念拉低了公眾對啤酒業(yè)回暖的期待。

華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等上市公司的業(yè)績數(shù)據(jù)確實證明了“啤酒業(yè)正在迎來拐點”，但威脅著這些啤酒企業(yè)業(yè)績增長的“刀”依然高懸。相比巨額補貼，投資者顯然更擔心品牌企業(yè)對這些眼前問題的處理。

高產(chǎn)能遭遇市場規(guī)模持續(xù)下滑

公開資料顯示，從2013年開始，我國啤酒產(chǎn)量逐年下滑，2017年啤酒產(chǎn)量4401.5萬千升，同比下滑0.7%。

結(jié)合近幾年我國啤酒業(yè)發(fā)展趨勢，歐睿國際預(yù)測，未來4年，我國啤酒市場仍持續(xù)小規(guī)模下滑，全年產(chǎn)量到2021年將降到4140萬千升。

與啤酒全年產(chǎn)量持續(xù)下滑對應(yīng)的局面是，我國啤酒企業(yè)的產(chǎn)能利用率也在逐年下滑。

依據(jù)智研咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2011年我國啤酒產(chǎn)業(yè)的綜合產(chǎn)能利用率是82%，伴隨著2010年啤酒行業(yè)開始新一輪產(chǎn)能擴張，啤酒行業(yè)產(chǎn)能綜合利用率連續(xù)5年下滑，到2016年，我國啤酒產(chǎn)業(yè)的綜合利用率已經(jīng)下降到59%。

啤酒企業(yè)已經(jīng)意識到產(chǎn)能過剩正帶來成本壓力增加，國金證券研究認為，2018年啤酒行業(yè)大概率關(guān)廠動作將持續(xù)，營銷費用也不會過多投放，“費用端各企業(yè)均執(zhí)行壓縮戰(zhàn)略”。

產(chǎn)能過剩側(cè)面反映的是啤酒企業(yè)的運營效率低下，近幾年各啤酒企業(yè)也紛紛意識到，提升運營效率能一定程度的保證企業(yè)的利潤，尤其是在銷量和營業(yè)收入很難大幅度增長的情況下。

關(guān)于2017年業(yè)績回暖增長，青島啤酒在年報中解釋稱，報告期內(nèi)，“抓管理增效益，通過原材物料集中采購、網(wǎng)上競價及智能工廠建設(shè)等舉措，提高價值鏈整體運行效率，多措并舉實現(xiàn)了穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控費用，鞏固和提升了公司市場競爭力，實現(xiàn)了各項主要經(jīng)營指標的全面增長。”

高額補貼成利潤增長的主力?

近期有媒體報道稱，華潤雪花、青島啤酒、珠江啤酒等啤酒企業(yè)每年都拿著高額的補助金，珠江啤酒2016年獲得補助高達8.44億元，青島啤酒連續(xù)三年每年獲得的補助都高于4億元;華潤啤酒2016年獲得補助4.62億元。高額的補助金在啤酒企業(yè)的利潤中占據(jù)著較高的比重，珠江啤酒2014年到2016年獲得的補助連續(xù)三年高于其年度凈利潤。

依據(jù)2017年各家啤酒企業(yè)的業(yè)績報告，分析人士認為，啤酒業(yè)迎來行業(yè)拐點，持續(xù)下滑的行業(yè)局面露出回暖的跡象。不過，啤酒企業(yè)每年獲得高額補助金給這樣的結(jié)論潑了一盆冷水。

高額的補貼反向證明了我國啤酒企業(yè)的盈利能力和競爭力還有待加強。各啤酒品牌毛利率也證明了這一點。

據(jù)數(shù)據(jù)整理，2017年，華潤啤酒的毛利率為33.7%;青島啤酒的毛利率是40.55%;燕京啤酒2016年的毛利率是40.9%。而2017年百威的毛利率則高達62.11%。

智研咨詢研究認為，盈利能力提升是當前啤酒行業(yè)的核心看點，其中包括毛利率提升和費用率下降。

從2017年底開始，燕京啤酒、華潤雪花、百威、哈爾濱啤酒先后提價。國海證券發(fā)布研究報告稱，“若提價后銷售良好，提價成為業(yè)內(nèi)共識，啤酒行業(yè)盈利能力將有望改善”。與此同時，該報告還強調(diào)，由于此次提價的直接原因是原材料、人力和物流成本上漲，且為淡季提價，“行業(yè)內(nèi)公司的銷售情況尚待確認”。

華潤雪花在年報中提到，2017年華潤雪花開展精益銷售管理，強化銷售能力及提升銷售效率，進一步管控銷售費用支出，但部分運營成本如運輸費用及產(chǎn)能優(yōu)化而減值等原因，使得整體營運費用較2016年上升了4.9%。

顯然，提升效率和降低費用的辦法還沒能直接拉動華潤雪花的利潤增長。

不過，中泰食品飲料首席分析師范勁松提到，啤酒行業(yè)打了數(shù)年的價格戰(zhàn)已經(jīng)趨緩，隨著啤酒中小企業(yè)的加速退出，行業(yè)格局逐步趨穩(wěn)，龍頭企業(yè)要達成既定目標，唯有提高效率和提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整考驗研發(fā)能力

單純依靠提價并不能帶來利潤增長，啤酒企業(yè)開始尋求產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型調(diào)整，這也是各家啤酒企業(yè)結(jié)合中高端啤酒市場發(fā)展做出的決策。

侯孝海表示，如今啤酒行業(yè)的競爭進入了更高層次，除了關(guān)心生產(chǎn)效率和成本，“著力發(fā)展高端產(chǎn)品，布局超高端產(chǎn)品”。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整意味著企業(yè)需要投入成本研究新產(chǎn)品，或者是對現(xiàn)有產(chǎn)品升級。這幾乎已經(jīng)成為啤酒企業(yè)的共識，確實要做也確實存在風險。

蘭州黃河在2017年經(jīng)營評述中明確提到的風險之一就是，“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、新品研發(fā)可能帶來的風險，由于市場競爭激烈，公司推出新品牌、新產(chǎn)品以及進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的市場接受度有可能達不到預(yù)期的效果”。

當越來越多啤酒企業(yè)布局中高端，市場又將迎來新一輪的激烈競爭。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，中國啤酒消費已經(jīng)升級走向中高端，中國本土啤酒品牌在中高端市場的表現(xiàn)并不好，這意味著中高端啤酒市場依然存在著不小的發(fā)展空間。

朱丹蓬認為，隨著進口中高端啤酒品牌的進入，以及國內(nèi)啤酒企業(yè)加速對中高端市場布局，未來中高端啤酒將迎來一場比較大范圍的競爭。