從白酒到大眾品 倉位變化和風(fēng)格暫變

報告摘要：

行業(yè)觀點及投資建議：

今年下半年，包括三季度，重點看好乳制品、肉制品和其他食品類的優(yōu)質(zhì)龍頭的業(yè)績改善和股價表現(xiàn)。重點推薦伊利股份和雙匯發(fā)展;克明面業(yè)和洽洽食品等食品公司，緊隨快消品恢復(fù)及改善，下半年也會有機會;中炬高新和涪陵榨菜等前期股價強勢，表現(xiàn)突出的個股也有望繼續(xù)上漲。

白酒板塊，我們維持前期關(guān)于行業(yè)景氣度和股價高點的判斷，認(rèn)為2018年依然高景氣，股價高點大概率出現(xiàn)在明年一季報前后。目前整個板塊經(jīng)歷二三線白酒的加速補漲行情之后，股價表現(xiàn)相對穩(wěn)定。三季報披露前后，股價有望再度上漲，主要的邏輯有兩個：

其一、中秋國慶旺季的銷售數(shù)據(jù)和三季報的樂觀預(yù)期能夠?qū)�股價上漲形成刺激，再疊加年底的估值切換，主流的白酒公司都還有比較明確的、有吸引力的股價空間;

其二、結(jié)合過往歷史數(shù)據(jù)來看，進入四季度之后機構(gòu)主動配置和加倉白酒的意愿會明顯增強，形成新的動力。

創(chuàng)業(yè)板、中小市值、成長股的熱衷，短期構(gòu)成資金分流。從區(qū)塊鏈的熱炒、到人工智能、再到即將成為話題熱點的iPhone8產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)業(yè)板，特別是科技股近期不乏炒點，從而帶動了市場對中小市值、成長股的熱衷。短期看，可能形成了部分資金的分流，也滿足資金調(diào)倉的需求。中秋國慶之后，我們判斷這一因素就會減弱，食品飲料板塊下半年仍是市場主流風(fēng)格所偏好的，也是投資收益所倚重的。

重點推薦個股：

伊利股份、雙匯發(fā)展、中炬高新、克明面業(yè);

貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、沱牌舍得、古井貢酒。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟不景氣，銷售環(huán)境惡化，食品安全問題等。