歷年行業(yè)產(chǎn)量、營收及凈利數(shù)據(jù)，來自統(tǒng)計局官網(wǎng)及一位私募基金朋友
透過近10年行業(yè)數(shù)據(jù)，我們會看到什么呢?
回首十年，冬悄然隱去
圖1、2007-2016年白酒行業(yè)產(chǎn)量
自上圖可以看出：
行業(yè)產(chǎn)量仍延續(xù)增長，但增速明顯逐年放緩。
2007-2011年，是白酒行業(yè)的產(chǎn)能狂飆期，與國家2008年投下4萬億政策是密不可分的。
2014年增速是最低點，但近10年未見負增長。
2011年是行業(yè)產(chǎn)能增速的高點，2014年是行業(yè)產(chǎn)能(量)增速的底點。
在近三年行業(yè)最困難期，行業(yè)產(chǎn)量(能)未見負增長，似乎與我們的觀感有出入。
很多行業(yè)，包括：啤酒、快消品，先后步入調整期，且出現(xiàn)了“負增長”。
唯獨白酒行業(yè)仍維持著微弱的增長，這是為什么呢?是數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤? 還是產(chǎn)能慣性釋放，負增長出現(xiàn)的時點被大大推遲?
2016年產(chǎn)量1358萬噸，意味著中國人均烈酒產(chǎn)量早已是世界第一，相當于每個中國人一年中要喝掉20.9瓶、容量為500ml的白酒，這幾乎是不可能的。
圖2、2007-2016年白酒行業(yè)收入
自上圖可以看出：
行業(yè)營收，與行業(yè)產(chǎn)量的近10年增速趨勢，保持著高度的趨同性，略意外。
這說明上一輪行業(yè)增長，基本上處在粗放的量能擴張階段，收入增長源自產(chǎn)量(產(chǎn)能)擴張，與瘋狂的四萬億基建擴張周期也保持著高度的一致性。
量能擴張，是上一輪行業(yè)發(fā)展的驅動力量。
當然，高端酒是催化劑，但僅占行業(yè)份額的10%份額。
為應對次貸危機、汶川地震的不利影響，政府主導了四萬億投資來對沖，ZF壟斷之下的生意下，必然伴隨著腐敗行為的發(fā)生，這為高端酒(尤其價格)快速上升客觀上提供了一定的成長土壤，但不是根本。
圖3、2007-2016年白酒行業(yè)利潤
自上圖可以看出：
行業(yè)利潤，近10年呈現(xiàn)了一前一后的兩個 V 。
本輪凈利潤同比增速的頂點是2011年，以此為界，形成了一高一低的兩個V字。
2009年、2014年是兩V字的底點，2009年底點，或與次貸危機相關。2014底點，伴隨中國自己的政、經(jīng)周期調整而來的。
相較于行業(yè)產(chǎn)量、營收，凈利潤曲線似乎更符合我們近幾年對白酒行業(yè)發(fā)展過程的觀感、體驗。
