不是套路的套路 今年黃酒快意江湖

2017年，白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，從深度調(diào)整期轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，尤其是在高端白酒提價(jià)的帶動(dòng)下迎來(lái)了新一輪漲價(jià)潮，多支白酒股股票年內(nèi)漲幅翻番。

相較高調(diào)的白酒行業(yè)，黃酒行業(yè)的2017則顯得相對(duì)寡淡，三支黃酒股表現(xiàn)也較為疲軟。不過(guò)，換個(gè)角度來(lái)看，隨著酒行業(yè)的整體復(fù)蘇，在內(nèi)外環(huán)境或全面向好的大背景下，黃酒行業(yè)的2018將在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中前行。

“低調(diào)”前行

省外市場(chǎng)處于非常重要的戰(zhàn)略地位，將是未來(lái)增量的主要來(lái)源

從三家上市公司2017年的三季報(bào)來(lái)看，會(huì)稽山營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較為迅速，而古越龍山增速平緩，金楓酒業(yè)則業(yè)績(jī)疲軟。

從三家公司的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，古越龍山全年跌8.3%，會(huì)稽山跌17.3%，金楓酒業(yè)跌22.6%，相較水井坊、五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、沱牌舍得、瀘州老窖年內(nèi)144.9%、131.7%、127.8%、108.7%、106.5%、100%的漲幅，黃酒股表現(xiàn)并不突出。

針對(duì)會(huì)稽山三季報(bào)，西南證券研報(bào)認(rèn)為，公司第三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.8億元，同比增長(zhǎng)15.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1399萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)193%。研報(bào)認(rèn)為，從公司經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，省內(nèi)本期新增3家至388家，經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，省外則新增50家至602家。

從中可以看出，(((2)))。省外市場(chǎng)培育難度較大，短期內(nèi)較難放量，但空間仍然巨大。

另外，會(huì)稽山公司于2017年11月初發(fā)布的擬收購(gòu)紹興咸亨食品股份有限公司100%股份的公告也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。根據(jù)該收購(gòu)股份意向協(xié)議公告，該項(xiàng)目預(yù)估值為7.35億元。被收購(gòu)方咸亨股份于2015年12月15日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，目前為新三板創(chuàng)新層公司。

西南證券研報(bào)分析認(rèn)為，黃酒行業(yè)發(fā)展處于爬坡期，會(huì)稽山此舉意在加速破局。目前飲用黃酒的主流消費(fèi)群體依舊局限于江浙滬市場(chǎng)，由于口感和文化差異，短期內(nèi)外阜市場(chǎng)較難看到量的明顯增長(zhǎng)。

江浙滬存量市場(chǎng)博弈下競(jìng)爭(zhēng)加劇，黃酒飲用需求增長(zhǎng)放緩，調(diào)味黃酒這一新消費(fèi)需求領(lǐng)域有望成為未來(lái)增量的主要來(lái)源。料酒行業(yè)這些年呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，行業(yè)空間大。會(huì)稽山此次收購(gòu)咸亨，意在切入調(diào)味料酒細(xì)分市場(chǎng)，開辟新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。